Корпоративные облигации выпускаются корпорациями. Корпорация. Корпорация - это юридическое лицо, созданное физическими лицами, акционерами или акционерами с целью получения прибыли. Корпорациям разрешается заключать контракты, предъявлять иски и предъявлять иски, владеть активами, перечислять федеральные налоги и налоги штата и занимать деньги в финансовых учреждениях. и обычно созревают от 1 до 30 лет. Эти облигации обычно предлагают более высокую доходность, чем государственные облигации, но несут больший риск. Корпоративные облигации можно разделить на группы в зависимости от сектора рынка, в котором работает компания. Их также можно дифференцировать в зависимости от обеспеченности облигации или ее отсутствия.
Краткие итоги
- Корпоративные облигации выпускаются корпорациями и обычно распределяются доверительным управляющим, например банком.
- Корпоративные облигации делятся на пять категорий: коммунальные услуги, транспорт, промышленность, банки и финансовые компании, а также международные выпуски.
- Облигации могут быть обеспечены различными активами, такими как ипотека, оборудование или другие компании.
Как распределяются корпоративные облигации?
Корпоративные облигации обычно продаются через третью сторону, называемую корпоративным доверительным управляющим. Наличие третьей стороны помогает решить ряд проблем. Например, инвесторам может быть сложно понять ковенанты. Долговые ковенанты. Долговые ковенанты - это ограничения, которые кредиторы (кредиторы, держатели долговых обязательств, инвесторы) накладывают на кредитные соглашения, чтобы ограничить действия заемщика (должника). и определить, соблюдают ли компании условия контракта. Имея осведомленную третью сторону, инвесторы могут полагаться на доверительного управляющего в управлении отношениями с корпорациями.
Корпоративные попечители могут быть банком или трастовой компанией, которые проверяют подлинность облигаций и отслеживают их при продаже. Если корпоративный эмитент не выполняет свои обязательства по выплате процентов или основной суммы долга, доверительный управляющий несет ответственность за принятие мер по защите прав держателя облигации. Однако доверительным управляющим платит эмитент долга, и они могут делать только то, что предусмотрено контрактом. Следовательно, доверительному управляющему может быть отказано в проведении определенных расследований в отношении корпорации, и ему часто приходится полагаться на мнения, предоставляемые корпорацией.
Типы корпоративных облигаций
Есть пять основных категорий корпоративных облигаций: коммунальные услуги, транспорт, промышленность, банки и финансовые компании, а также международные выпуски. Пять категорий можно разбить на более мелкие. Например, транспортная категория включает авиалинии, железные дороги и автотранспортные компании.
Обеспечение облигаций
Обеспечение облигаций предполагает наличие какого-то базового актива, поддерживающего выпуск. Это предпочтительнее для инвесторов, так как обеспечивает защиту от рисков от потенциального корпоративного дефолта. Неисполнение долга. Неисполнение долга происходит, когда заемщик не может выплатить свой заем в срок. Время наступления дефолта варьируется в зависимости от условий, согласованных кредитором и заемщиком. Некоторые ссуды не выплачиваются после пропуска одного платежа, а другие - только после пропуска трех или более платежей. . Активы, обеспечивающие облигацию, обеспечивают безопасность помимо кредита эмитента.
Ипотечная облигация
Облигации могут быть обеспечены разными активами. Например, облигации, обеспеченные ипотекой, являются ценными бумагами с ипотечным покрытием (MBS). Ипотечная облигация дает держателям облигаций возможность продавать заложенное имущество для выполнения любых невыплаченных обязательств перед держателями облигаций.
Залоговые доверительные облигации
Залоговые доверительные облигации похожи на ипотечные облигации, за исключением того, что дома не используются для обеспечения облигаций. Они используются компаниями, которые не владеют основными средствами или недвижимостью. Вместо этого эти компании владеют ценными бумагами других компаний. При выпуске облигаций они закладывают принадлежащие им акции, облигации или другие инвестиции в другие компании.
Сертификаты доверия на оборудование
Сертификаты доверия к оборудованию обычно связаны с арендой оборудования. Например, предположим, что железнодорожной компании нужны вагоны и она заказывает их у производителя. Производитель оформит заказ и передаст право собственности на автомобили доверенному лицу. Затем доверительный управляющий продаст инвесторам доверительные сертификаты на оборудование, чтобы заплатить производителю за автомобили. Чтобы продолжать выплачивать проценты по ETC, доверительный управляющий взимает арендную плату с железнодорожной компании. После погашения векселя железнодорожная компания получает права собственности на вагоны от доверительного управляющего.
Аренда железнодорожных вагонов не является настоящим соглашением о лизинге, поскольку железнодорожная компания получит право собственности на вагоны по окончании срока действия соглашения о ЕТС. Таким образом, по сути, доверительные сертификаты на оборудование представляют собой вид обеспеченного долгового финансирования.
Долговые обязательства
Долговые облигации - это необеспеченные облигации, которые не обеспечены, например, определенным имуществом или другими активами. В категории государственных облигаций казначейские векселя являются примером долговых обязательств. Долговые облигации обычно выпускаются корпорациями с высокими кредитными рейтингами и поэтому обычно не предлагают очень высокие процентные ставки. Корпорации, которые уже выпустили ипотечные облигации или залоговые облигации, также могут предлагать долговые облигации. Облигации, выпущенные в таких случаях, считаются более низкого качества.
Конвертируемые облигации
Долговые облигации могут быть конвертируемыми, то есть держатели облигаций имеют возможность конвертировать облигации в определенное количество акций компании через определенный момент времени (например, через два года). Конвертируемые облигации обычно более привлекательны для инвесторов и, следовательно, обычно имеют более низкие купонные ставки.
Гарантированные облигации
Как следует из названия, гарантированные облигации - это гарантированные облигации. Гарантия предоставляется другой корпорацией. Это помогает снизить риск дефолта, поскольку другая корпорация согласилась вмешаться и выполнить ковенанты. Долговые ковенанты. Долговые ковенанты - это ограничения, которые кредиторы (кредиторы, держатели долговых обязательств, инвесторы) накладывают на кредитные соглашения, чтобы ограничить действия заемщика (должника). залога, если возникнет необходимость. Однако это не делает облигацию полностью свободной от риска неисполнения обязательств, поскольку корпорация, которая гарантирует облигацию, может оказаться не в состоянии выполнить свой гарантийный договор.
Корпоративные облигации с высокой доходностью
Высокодоходные облигации, или мусорные облигации. Нежелательные облигации. Нежелательные облигации, также известные как высокодоходные облигации, представляют собой облигации, рейтинг которых ниже инвестиционного уровня тремя крупными рейтинговыми агентствами (см. Изображение ниже). Нежелательные облигации несут более высокий риск дефолта, чем другие облигации, но они приносят более высокую доходность, что делает их привлекательными для инвесторов. , имеют рейтинг ниже инвестиционного уровня рейтинговых агентств. Этот термин предполагает, что облигация представляет собой более высокий риск, но не означает, что корпорация, выпустившая облигации, объявит дефолт или подлежит банкротству. Высокодоходные облигации делятся на три типа эмитентов: первоначальные эмитенты, падшие ангелы Падший ангел Падший ангел - это облигация, получившая рейтинг инвестиционного уровня, но с тех пор пониженная до статуса мусорной из-за ухудшения финансового положения ее эмитента. Рейтинг облигации понижен одной или несколькими рейтинговыми службами большой тройки - Fitch,Moody's и Standard & Poor's (S&P). , а также реструктуризация и выкуп с использованием заемных средств.
Первоначальные эмитенты - это новые компании, у которых нет надежного баланса. Баланс. Баланс является одним из трех основных финансовых отчетов. Эти заявления являются ключевыми как для финансового моделирования, так и для бухгалтерского учета. Баланс отображает общие активы компании и то, как эти активы финансируются за счет заемных средств или капитала. Активы = обязательства + Отчет о прибылях и убытках Отчет о прибылях и убытках - это одна из основных финансовых отчетов компании, в которой отражены их прибыли и убытки за определенный период времени. Прибыль или убыток определяется путем вычета всех доходов и вычитания всех расходов как по операционной, так и по внеоперационной деятельности. Этот отчет является одним из трех отчетов, используемых как в корпоративных финансах (включая финансовое моделирование), так и в бухгалтерском учете. .Они продают облигации, основываясь на обещаниях будущего роста и прибыльности. Падшие ангелы - это компании с долгами инвестиционного уровня. Однако на протяжении многих лет эти компании сталкивались с проблемами, которые привели к ухудшению их кредитного рейтинга. Реструктуризация и выкуп с привлечением заемных средств - это компании, которые добровольно увеличили долговую нагрузку, чтобы максимизировать акционерную стоимость. Новые облигации, выпускаемые этими корпорациями, считаются мусорными из-за и без того высокой долговой нагрузки компании.Новые облигации, выпускаемые этими корпорациями, считаются мусорными из-за и без того высокой долговой нагрузки компании.Новые облигации, выпускаемые этими корпорациями, считаются мусорными из-за и без того высокой долговой нагрузки компании.
Нормы дефолта корпоративных облигаций
Ставка по умолчанию - это вероятность того, что эмитент не выплатит купонную ставку или основную сумму. Первый способ рассчитать уровень дефолта - разделить количество эмитентов, допустивших дефолт, на общее количество эмитентов в начале года. Второй способ - взять сумму в долларах по облигациям, по которым произошел дефолт, и разделить ее на общую номинальную стоимость всех облигаций в обращении. За 25 лет, с 1970 по 1994 год, 640 из 4800 корпоративных эмитентов, всего 0,13%, не выполнили свои обязательства по облигациям. Важно отметить, что «дефолт» также включает корпорации, которые пропустили платежи или задержали платежи.
Из-за того, как рассчитывается платеж по умолчанию, важно учитывать процент возмещения. Это связано с тем, что инвесторы часто возвращают платежи, которые были пропущены или просрочены. Уровень возврата корпоративных облигаций составляет около 38%.
Дополнительные ресурсы
Спасибо, что прочитали статью Финансов о корпоративных облигациях. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, мы рекомендуем эти дополнительные финансовые ресурсы:
- Глоссарий по фиксированному доходу Глоссарий по фиксированному доходу Этот глоссарий по фиксированному доходу охватывает наиболее важные термины и определения облигаций, необходимые для финансовых аналитиков. Эти условия подробно рассматриваются в курсе «Основы финансового рынка с фиксированным доходом». Постоянный бессрочный период, корреляция, купонная ставка, ковариация, кредитный спред.
- Международные облигации Международные облигации Международные облигации - это облигации, выпущенные страной или компанией, которые не являются внутренними для инвестора. Рынок международных облигаций быстро расширяется, поскольку компании продолжают искать самый дешевый способ занять деньги. Выпуская долговые обязательства в международном масштабе, компания может привлечь больше инвесторов.
- Риски с фиксированным доходом Риски с фиксированным доходом Риски с фиксированным доходом возникают в зависимости от волатильности конъюнктуры рынка облигаций. Риски влияют на рыночную стоимость ценной бумаги при ее продаже, денежный поток от ценной бумаги во время ее удержания и дополнительный доход от реинвестирования денежных потоков.
- Акционерный капитал В финансах собственный капитал - это рыночная стоимость активов, принадлежащих акционерам, после выплаты всех долгов. В бухгалтерском учете под собственным капиталом понимается балансовая стоимость собственного капитала в балансе, которая равна активам за вычетом обязательств. Термин «капитал» в финансах и бухгалтерском учете исходит из концепции справедливого и равного отношения.