Внутренняя норма доходности (IRR) - это ставка дисконтирования, которая составляет чистую приведенную стоимость (NPV). Чистую приведенную стоимость (NPV). Чистую приведенную стоимость (NPV) - это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) на протяжении всего срока службы. инвестиции со скидкой до настоящего времени. Анализ NPV - это форма внутренней оценки, которая широко используется в финансах и бухгалтерском учете для определения стоимости бизнеса, безопасности инвестиций и нулевого проекта. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций. В приведенном ниже примере первоначальная инвестиция в размере 50 долларов США имеет IRR 22%. Это равносильно среднегодовому приросту в 22%.
При расчете IRR указываются ожидаемые денежные потоки по проекту или инвестициям, а NPV равна нулю. Другими словами, первоначальные денежные вложения для начального периода будут равны приведенной стоимости будущих денежных потоков. Денежный поток. Денежный поток (CF) - это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющейся у компании, учреждения или физического лица. В финансах этот термин используется для описания суммы наличных денег (валюты), которая генерируется или потребляется в определенный период времени. Есть много типов финансовых вложений. (Оплаченная стоимость = приведенная стоимость будущих денежных потоков, и, следовательно, чистая приведенная стоимость = 0).
После определения внутренней нормы прибыли ее обычно сравнивают с пороговой ставкой компании Определение пороговой ставки Пороговая ставка, которая также известна как минимально допустимая ставка прибыли (MARR), представляет собой минимальную требуемую норму прибыли или целевую ставку, которая инвесторы ожидают получить от инвестиций. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, связанных с этим рисков, текущих возможностей расширения бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов или стоимости капитала. Если IRR больше или равна стоимости капитала, компания сочтет проект хорошей инвестицией. (Это, конечно, при условии, что это единственная основа для решения. На самом деле существует множество других количественных и качественных факторов, которые учитываются при принятии инвестиционного решения.) Если IRR ниже пороговой ставки, он будет отклонен.
Что такое формула IRR?
Формула IRR выглядит следующим образом:
Расчет внутренней нормы доходности можно произвести тремя способами:
- Использование функции IRR или XIRR XIRR Функция XIRR относится к категории финансовых функций Excel. Функция рассчитает внутреннюю норму доходности (IRR) для серии денежных потоков, которые могут быть непериодическими. Если денежные потоки периодические, мы должны использовать функцию IRR. В финансовом моделировании функция XIRR полезна в функции XIRR - это функция в Excel или других программах для работы с электронными таблицами (см. Пример ниже)
- Использование финансового калькулятора
- Использование итеративного процесса, в котором аналитик пробует разные ставки дисконтирования до тех пор, пока NPV не станет равным нулю (Goal Seek Goal Seek The Goal Seek Excel функция (What-if-Analysis) - это метод решения для получения желаемого результата путем изменения предположения, которое им движет . Функция использует метод проб и ошибок для обратного решения проблемы путем добавления предположений до тех пор, пока не будет получен ответ. Она используется для выполнения анализа чувствительности в Excel в Excel можно использовать для этого)
пример
Вот пример того, как рассчитать внутреннюю норму прибыли.
Компания решает, покупать ли новое оборудование стоимостью 500 000 долларов. Руководство оценивает срок службы нового актива в четыре года и ожидает, что он принесет дополнительную годовую прибыль в размере 160 000 долларов США. Прибыль Прибыль - это стоимость, остающаяся после оплаты расходов компании. Его можно найти в отчете о доходах. Если значение, оставшееся после вычета расходов из выручки, положительное, считается, что компания имеет прибыль, а если значение отрицательное, считается, что она имеет убыток. На пятый год компания планирует продать оборудование по ликвидационной стоимости 50 000 долларов.
Между тем, другой аналогичный вариант инвестирования может принести доход до 10%. Это выше, чем текущая пороговая ставка компании в 8%. Цель состоит в том, чтобы убедиться, что компания максимально эффективно использует свои денежные средства.
Для принятия решения IRR для инвестиций в новое оборудование. Основные средства (Основные средства) Основные средства (Основные средства) (Основные средства) являются одним из основных внеоборотных активов, указанных в балансе. На основные средства влияют капитальные затраты, амортизация и приобретение / выбытие основных средств. Эти активы играют ключевую роль в финансовом планировании и анализе операций компании, а будущие расходы рассчитываются ниже.
Excel был использован для расчета IRR 13% с использованием функции = IRR () . С финансовой точки зрения компания должна совершить покупку, поскольку IRR больше, чем минимальная ставка, и IRR для альтернативных инвестиций.
Для чего используется внутренняя норма прибыли?
Компании берутся за различные проекты, чтобы увеличить свои доходы или сократить расходы. Хорошая новая бизнес-идея может потребовать, например, инвестиций в разработку нового продукта.
При составлении бюджета капиталовложений руководители высшего звена хотят знать разумно прогнозируемую прибыль от таких инвестиций. Внутренняя норма доходности - это один из методов, который позволяет им сравнивать и оценивать проекты на основе их прогнозируемой доходности. Обычно предпочтение отдается инвестициям с самой высокой внутренней нормой доходности.
Внутренняя норма доходности широко используется при анализе инвестиций в частный и венчурный капитал, который включает в себя множественные денежные вложения в течение жизненного цикла бизнеса и денежный поток в конце через IPO или продажу бизнеса. Соглашение о купле-продаже. Договор купли-продажи (SPA) представляет собой результат ключевых коммерческих и ценовых переговоров. По сути, он устанавливает согласованные элементы сделки, включает ряд важных мер защиты для всех вовлеченных сторон и обеспечивает правовую основу для завершения продажи собственности. .
Тщательный инвестиционный анализ требует, чтобы аналитик изучил как чистую приведенную стоимость (NPV), чистую приведенную стоимость (NPV), ни чистую приведенную стоимость (NPV), так и стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) в течение всего срока действия инвестиций, дисконтированных до настоящее. Анализ NPV - это форма внутренней оценки, которая широко используется в финансах и бухгалтерском учете для определения стоимости бизнеса, инвестиционной безопасности и внутренней нормы прибыли, а также других показателей, таких как срок окупаемости, Срок окупаемости Срок окупаемости показывает, сколько времени нужно бизнесу, чтобы окупить вложения. чтобы выбрать правильное вложение. Поскольку очень небольшие вложения могут иметь очень высокую доходность, инвесторы и менеджеры иногда выбирают более низкий процент возврата.но возможность более высокой абсолютной долларовой стоимости . Кроме того, важно хорошо понимать свою собственную терпимость к риску или инвестиционные потребности компании, неприятие риска, неприятие риска Определение человека, который не склонен к риску, имеет характерную черту, предпочитающую избегать потерь, а не получать прибыль. Эта характеристика обычно присваивается инвесторам или участникам рынка, которые предпочитают инвестиции с более низкой доходностью и относительно известными рисками инвестициям с потенциально более высокой доходностью, но также с более высокой неопределенностью и большим риском. и другие доступные варианты.
Видеообъяснение внутренней нормы прибыли (IRR)
Ниже приводится краткое видеообъяснение с примером того, как использовать функцию XIRR в Excel для расчета внутренней нормы доходности инвестиций. Демонстрация показывает, как IRR равен среднегодовому приросту (CAGR). CAGR CAGR означает совокупный годовой темп роста. Это показатель годового темпа роста инвестиций с течением времени с учетом эффекта начисления сложных процентов.
Что на самом деле означает IRR (еще один пример)
Давайте посмотрим на пример финансовой модели в Excel, чтобы увидеть, что на самом деле означает внутренняя норма доходности.
Если инвестор заплатил 463 846 долларов (отрицательный денежный поток, показанный в ячейке C178) за серию положительных денежных потоков, как показано в ячейках с D178 по J178, IRR, который он получит, составит 10%. Это означает, что чистая приведенная стоимость всех этих денежных потоков (включая отрицательный отток) равна нулю и что получается только 10% -ная норма прибыли.
Если инвесторы заплатили менее 463 846 долларов за все те же дополнительные денежные потоки, то их IRR будет выше 10%. И наоборот, если они заплатят более 463 846 долларов, то их IRR будет ниже 10% .
Приведенный выше снимок экрана взят из курса финансового моделирования M&A.
Недостатки IRR
В отличие от чистой приведенной стоимости, внутренняя норма доходности не дает возврата на первоначальные инвестиции в реальных долларах. Например, одно только знание IRR 30% не говорит вам, что это 30% от 10 000 долларов или 30% от 1 000 000 долларов.
Использование исключительно IRR может привести к принятию неверных инвестиционных решений, особенно при сравнении двух проектов с разной продолжительностью.
Скажем, минимальная ставка компании составляет 12%, а для однолетнего проекта A IRR составляет 25%, а для пятилетнего проекта B - 15%. Если решение основано исключительно на IRR, это приведет к неразумному выбору проекта A вместо B.
Еще один очень важный момент, связанный с внутренней нормой доходности, заключается в том, что он предполагает, что все положительные денежные потоки проекта будут реинвестированы по той же ставке, что и проект , а не стоимости капитала компании. WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC. Таким образом, внутренняя норма прибыли может не точно отражать прибыльность и стоимость проекта.
В качестве альтернативы умный финансовый аналитик будет использовать модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR), чтобы получить более точную оценку.
Связанное чтение:
Благодарим вас за то, что вы прочитали пояснение финансового отдела к метрике внутренней нормы прибыли. Finance является официальным глобальным поставщиком сертификата FMVA® для аналитиков финансового моделирования. Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari. Чтобы узнать больше и помочь продвинуться по карьерной лестнице, воспользуйтесь следующими бесплатными финансовыми ресурсами:
- XIRR против IRR XIRR против IRR Зачем использовать XIRR против IRR. XIRR назначает конкретные даты каждому отдельному денежному потоку, что делает его более точным, чем IRR, при построении финансовой модели в Excel.
- EVA: добавленная экономическая стоимость Добавленная экономическая стоимость (EVA) Добавленная экономическая стоимость (EVA) показывает, что создание реальной стоимости происходит, когда проекты приносят доход, превышающий их стоимость капитала, и это увеличивает ценность для акционеров. Метод остаточного дохода, который служит индикатором прибыльности, исходя из предпосылки, что реальная прибыльность возникает, когда богатство
- Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.
- Пороговая ставка Определение пороговой ставки Пороговая ставка, которая также известна как минимально допустимая ставка доходности (MARR), представляет собой минимальную требуемую норму прибыли или целевую ставку, которую инвесторы ожидают получить от инвестиции. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, вовлеченных рисков, текущих возможностей в расширении бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов.