Модель PRAT, также известная как модель устойчивого роста (SGR), используется для описания оптимальных темпов роста, которых компания может достичь без дополнительных займов или использования капитала. Модель PRAT направлена на то, чтобы помочь компаниям увеличить свои продажи и доходы без увеличения финансового рычага. Финансовый рычаг. Финансовый рычаг - это сумма заемных денег, используемых для покупки актива с ожиданием того, что доход от нового актива превысит стоимость заимствования. .
Компании, которые достигают устойчивых темпов роста, могут избежать чрезмерного использования заемных средств и финансовых проблем.
Объяснение модели PRAT
Модель PRAT, изобретенная американским профессором Робертом Хиггинсом, использует несколько переменных для определения оптимальных темпов роста компании:
- P - Маржа прибыли
- R - Уровень удержания
- A - Оборачиваемость активов
- T - Финансовое плечо
Обратите внимание, что кредитное плечо представлено буквой T, а не L. Для расчета SGR компании необходимо умножить четыре показателя. Проще говоря, SGR = PRAT.
Практический пример
ABC Ltd. сообщает о марже прибыли в размере 13%, оборачиваемости активов Оборачиваемость активов Оборачиваемость активов - это коэффициент, который измеряет величину дохода, генерируемого бизнесом, по отношению к его средним совокупным активам за данный финансовый или календарный год. Это показатель того, насколько эффективно компания использует как оборотные, так и основные средства для получения дохода. со ставкой 2, с коэффициентом левериджа ½, и он выплачивает дивиденды в размере 60% от своей прибыли. Вычислите скорость, с которой ABC Ltd. может расти бесконечно:
Учитывая, что используется 60% прибыли, удерживаемая сумма составляет 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%
Предположения
Цифра выше означает, что компания может продолжить стабильный рост на 5,2%. Однако модель PRAT основана на нескольких предпосылках. Предполагается, что рассматриваемая компания хотела бы:
- Работа со структурой основного капитала Структура капитала Структура капитала - это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы без необходимости выпуска нового капитала
- Сохраняйте целевой коэффициент дивидендов
- Увеличивает продажи настолько быстро, насколько позволяют рыночные условия
Деятельность компании и модель PRAT
Чтобы любая компания могла работать выше своих устойчивых темпов роста, ей необходимо сосредоточиться на продажах, а также на своих продуктах и услугах, обеспечивающих максимальную рентабельность. Управление запасами также жизненно важно для достижения желаемого уровня SGR.
В значительной степени модель PRAT помогает компаниям оценить, насколько хорошо они управляют своими повседневными операциями, включая взыскание задолженностей и оплату счетов. Эффективное управление краткосрочными долгами помогает обеспечить постоянный приток денежных средств.
Неустойчивость высоких SGR
Хотя достижение высокого SGR является хорошим показателем эффективности компании, может быть трудно поддерживать такие темпы роста в долгосрочной перспективе. По мере того как продажи будут продолжать расти, компания, вероятно, достигнет точки насыщения продаж.
Точка насыщения относится к точке, в которой конкретный продукт или услуга достигает своего максимального потенциала в той степени, в которой его предложение превышает спрос. Один из способов решить эту проблему - диверсифицировать операции и перейти к ряду других продуктов, которые могут принести прибыль.
Несмотря на риск достижения точки насыщения продаж, компании должны стремиться к высоким SGR. Если они не работают над достижением этой цели, они рискуют столкнуться с застоем.
Когда компания растет со скоростью, превышающей ее SGR, необходимо изменить один или комбинацию из четырех факторов. Если его нормальный рост временно превысил допустимый уровень, они могут занять средства для финансирования любого дефицита. Однако, если фактический рост превышает устойчивый уровень в течение очень долгого времени, руководству необходимо разработать финансовую стратегию на основе этих альтернатив: выпустить новый капитал, постоянно увеличивать свой финансовый рычаг (т. Е. Использовать долг), сократить дивидендные выплаты. , увеличить маржу прибыли или уменьшить процент общих активов по отношению к продажам.
Однако на практике большинство компаний не решаются рассматривать какое-либо из упомянутых выше решений. Если они выпустят новые акции, они могут в конечном итоге понести большие затраты. С другой стороны, увеличение финансового рычага возможно только в том случае, если компания владеет неиспользованным долгом или активами, которые могут быть переданы в залог. Если они решат сократить выплаты дивидендов, это может привести к падению цены акций.
Все вышеперечисленные факторы показывают, насколько сложно компаниям поддерживать высокий уровень SGR. Вот почему большинство хорошо зарекомендовавших себя компаний поддерживают темпы роста ниже темпов устойчивого роста. Для таких предприятий их цель - определить более продуктивное использование текущих денежных потоков, чтобы они превышали их расходы.
Резюме
Модель PRAT или модель SGR - это оптимальный темп роста продаж бизнеса. При этом учитываются следующие факторы: прибыльность компании, использование активов, долг (финансовый рычаг) и выплаты дивидендов. Хотя компания должна стремиться к достижению высокого SGR, ей также следует подумать о том, как она будет поддерживать темпы роста.
Связанные чтения
Финансы - официальный поставщик сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. FMVA®. Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari, по программе сертификации, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.
Эти дополнительные финансовые ресурсы будут очень полезны, чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового уровня и максимально раскрыть свой карьерный потенциал:
- Анализ финансовой отчетности Анализ финансовой отчетности Как проводить анализ финансовой отчетности. Это руководство научит вас выполнять анализ финансового отчета, отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств, включая маржу, коэффициенты, рост, ликвидность, кредитное плечо, нормы прибыли и прибыльность.
- Долговое противодействие долевому финансированию Долг против долевого финансирования Долг против долевого финансирования - что лучше для вашего бизнеса и почему? Ответ прост: это зависит от обстоятельств. Решение о соотношении капитала и долга зависит от большого количества факторов, таких как текущий экономический климат, существующая структура капитала бизнеса и стадия жизненного цикла бизнеса, и это лишь некоторые из них.
- Коэффициенты левериджа Коэффициенты левериджа Коэффициент левереджа показывает уровень долга, понесенного хозяйствующим субъектом по нескольким другим счетам в его балансе, отчете о прибылях и убытках или отчете о движении денежных средств. Шаблон Excel
- Множители оценки Типы мультипликаторов оценки В финансовом анализе используется множество типов мультипликаторов оценки. Эти типы мультипликаторов могут быть отнесены к мультипликаторам капитала и стоимости предприятия. Они используются двумя разными методами: анализ сопоставимой компании (comps) или прецедентные транзакции (прецеденты). См. Примеры расчета