Безрисковая ставка - знайте, как безрисковая ставка влияет на CAPM

Безрисковая норма прибыли - это процентная ставка, которую инвестор может рассчитывать заработать на инвестиции, не несущей риска. На практике, безрисковая ставка обычно считается равной процентной ставке, выплачиваемой по трехмесячному государственному казначейскому векселю. Казначейские векселя (ГКО) Казначейские векселя (или сокращенно ГКО) представляют собой краткосрочный финансовый инструмент, который выпускается Казначейством США со сроками погашения от нескольких дней до 52 недель (один год). Они считаются одними из самых безопасных вложений, поскольку поддерживаются полной верой и кредитом правительства Соединенных Штатов. , как правило, самые безопасные инвестиции, которые может сделать инвестор. Безрисковая ставка является теоретическим числом, поскольку технически все инвестиции несут в себе определенную форму риска, как объясняется здесь. Риск и доходность При инвестировании риск и доходность сильно взаимосвязаны.Повышенная потенциальная доходность инвестиций обычно идет рука об руку с повышенным риском. Различные типы рисков включают в себя риск, связанный с конкретным проектом, отраслевой риск, риск конкуренции, международный риск и рыночный риск. . Тем не менее, это обычная практика называть ставку казначейских векселей безрисковой ставкой. Хотя правительство может объявить дефолт по своим ценным бумагам, вероятность этого очень мала.

Безрисковая ставка

Безопасность с безрисковой ставкой может отличаться от инвестора к инвестору. Общее практическое правило состоит в том, чтобы выбрать наиболее стабильный государственный орган, предлагающий казначейские векселя в определенной валюте. Например, инвестор, инвестирующий в ценные бумаги, торгуемые в долларах США, должен использовать ставку казначейских векселей США, тогда как инвестор, инвестирующий в ценные бумаги, торгуемые в евро или франках, должен использовать швейцарские или немецкие казначейские векселя.

Как безрисковая ставка влияет на стоимость капитала?

Безрисковая ставка используется при расчете стоимости собственного капитала. Стоимость капитала. Стоимость капитала - это норма прибыли, которую акционер требует для инвестирования в бизнес. Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с инвестициями (рассчитанного с использованием модели ценообразования капитальных активов (CAPM) CAPM) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) - это модель, которая описывает взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском Формула CAPM показывает, что доходность ценной бумаги равна безрисковой доходности плюс премия за риск, основанная на бета-версии этой ценной бумаги), что влияет на средневзвешенную стоимость капитала для бизнеса. WACC. WACC - это средневзвешенное значение фирмы. Стоимость капитала и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC. На приведенном ниже рисунке показано, как изменения безрисковой ставки могут повлиять на стоимость капитала компании:

Где:

CAPM (Re) - Стоимость капитала

Rf - Безрисковая ставка

β - Бета Бета Бета (β) инвестиционной ценной бумаги (т. е. акции) - это мера ее волатильности доходности относительно всего рынка. Он используется в качестве меры риска и является неотъемлемой частью модели ценообразования капитальных активов (CAPM). Компания с более высокой бета-версией имеет больший риск, а также большую ожидаемую прибыль.

Rm - премия за рыночный риск Премия за рыночный риск Премия за рыночный риск - это дополнительная прибыль, которую инвестор ожидает от владения рискованным рыночным портфелем вместо безрисковых активов.

Повышение Rf приведет к увеличению премии за рыночный риск. Это связано с тем, что, поскольку инвесторы могут получить более высокую безрисковую прибыль, более рискованные активы должны будут работать лучше, чем раньше, чтобы соответствовать новым стандартам инвесторов в отношении требуемой прибыли. Другими словами, инвесторы будут воспринимать другие ценные бумаги как относительно более рискованные по сравнению с безрисковой ставкой. Таким образом, они потребуют более высокой нормы прибыли. Риск и доходность. При инвестировании риск и доходность сильно взаимосвязаны. Повышенная потенциальная доходность инвестиций обычно идет рука об руку с повышенным риском. Различные типы рисков включают в себя риск, связанный с конкретным проектом, отраслевой риск, риск конкуренции, международный риск и рыночный риск. чтобы компенсировать им более высокий риск.

Если предположить, что премия за рыночный риск возрастает на ту же величину, что и безрисковая ставка, второй член в уравнении CAPM останется прежним. Однако первый член будет увеличиваться, увеличивая таким образом CAPM. Цепная реакция произошла бы в противоположном направлении, если бы безрисковые ставки снизились.

Вот как увеличение Re приведет к увеличению WACC WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала фирмы, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC:

Безрисковый по сравнению с WACC

При сохранении стоимости долга, структуры капитала и налоговой ставки для бизнеса мы видим, что WACC увеличится. Верно и обратное (т. Е. Уменьшение Re вызовет уменьшение WACC).

Дальнейшие соображения

С точки зрения бизнеса, повышение безрисковых ставок может вызвать стресс. Компания находится под давлением, чтобы обеспечить более высокие нормы прибыли от инвесторов. Таким образом, повышение цен на акции и выполнение прогнозов прибыльности становятся первоочередной задачей.

С точки зрения инвестора, рост ставок - хороший знак, поскольку он сигнализирует об уверенности в казначействе и способности требовать более высокой доходности.

Исторические ставки трехмесячных казначейских векселей в США

Ниже приведен график исторических ставок трехмесячных казначейских векселей в США:

Исторические безрисковые ставкиИсточник: Федеральная резервная система Сент-Луиса

ГКО упали всего на 0,01% в 1940-х и 2010-х годах и выросли на 16% в 1980-х годах. Высокие ставки казначейских векселей обычно сигнализируют о благоприятных экономических временах, когда компании частного сектора работают хорошо, достигают целей по прибыли и со временем повышают цены на акции.

Дополнительные ресурсы

Чтобы узнать больше о связанных темах, ознакомьтесь со следующими финансовыми ресурсами:

  • Калькулятор WACC Калькулятор WACC Этот калькулятор WACC помогает рассчитать WACC на основе структуры капитала, стоимости капитала, стоимости долга и налоговой ставки. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) представляет собой смешанную стоимость капитала компании из всех источников, включая обыкновенные акции, привилегированные акции и заемные средства. Стоимость каждого вида капитала взвешена.
  • Стоимость долга Стоимость долга Стоимость долга - это доход, который компания предоставляет своим держателям долга и кредиторам. Стоимость долга используется в расчетах WACC для анализа оценки.
  • Структура капитала Структура капитала Структура капитала - это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы
  • Модель ценообразования капитальных активов Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) - это модель, которая описывает взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском ценной бумаги. Формула CAPM показывает, что доходность ценной бумаги равна безрисковой доходности плюс премия за риск на основе бета-версии этой ценной бумаги.