В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании. DuPont Analysis - это инструмент, который может помочь нам избежать ошибочных выводов относительно прибыльности компании. Чистая прибыль Чистая прибыль - ключевая статья не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. Хотя чистая прибыль рассчитывается из отчета о прибылях и убытках, она также используется как в балансе, так и в отчете о движении денежных средств.
Анализ прибыльности компании включает в себя некоторые нюансы. Например, в формуле ROE мы используем балансовую стоимость. Номинальная стоимость. Номинальная стоимость - это номинальная или номинальная стоимость облигации, акции или купона, как указано в сертификате облигации или акции. Это статическая стоимость, определяемая во время выпуска, и, в отличие от рыночной стоимости, она не колеблется на регулярной основе. акционерного капитала компании Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как акционерный капитал) - это счет в балансе компании, который состоит из акционерного капитала плюс нераспределенная прибыль. Он также представляет собой остаточную стоимость активов за вычетом обязательств. Изменяя исходное уравнение бухгалтерского учета, мы получаем Акционерный капитал = Активы - Обязательства. Этот метод расчета может вводить в заблуждение, поскольку мы не можем точно сказать, что привело к изменению обыкновенного капитала.Чтобы избежать ошибочных выводов на основе анализа ROE, мы можем использовать более глубокий анализ этого показателя.
Рентабельность и ROE
Прибыльность - это мера способности бизнеса приносить прибыль по сравнению с его расходами и другими затратами. Это один из самых важных показателей для оценки успеха бизнеса. Рентабельность капитала (ROE) - это часто используемый бухгалтерский коэффициент, который оценивает прибыльность компании. Он представляет собой сумму возвращенной прибыли как процент от суммы денег, вложенных акционерами. ROE рассчитывается по:
ROE может дать полезную информацию о деятельности компании, поскольку мы можем легко определить ориентир для этого показателя. Например, если вы инвестор, ищущий новые инвестиционные возможности, вы можете легко сравнить рентабельность собственного капитала разных компаний и выбрать ту, у которой наивысшая метрика, поскольку она обещает вернуть вам наибольшую прибыль при вложенной сумме денег.
Базовая модель DuPont
Базовая модель DuPont Analysis - это метод разбиения исходного уравнения ROE на три компонента: операционная эффективность, эффективность активов и левередж. Операционная эффективность измеряется маржой чистой прибыли и показывает величину чистой прибыли на доллар продаж.
Эффективность активов измеряется общим оборотом активов и представляет собой сумму продаж, произведенных на доллар активов. Наконец, финансовое плечо определяется множителем собственного капитала.
Рисунок 1. Базовая модель DuPont
Уравнение для базовой модели DuPont выглядит следующим образом:
Мы также можем представить компоненты в виде соотношений:
Первые два компонента оценивают деятельность бизнеса. Чем больше эти компоненты, тем продуктивнее становится бизнес. Тем не менее, стоит упомянуть, что в зависимости от отрасли, в которой работает компания, маржа чистой прибыли и общий оборот активов имеют тенденцию балансировать между собой. Например, производитель оборудования, скорее всего, будет генерировать низкую оборачиваемость активов и потребует серьезных инвестиций; таким образом, эта компания, вероятно, получит высокую прибыль, чтобы компенсировать низкий оборот.
С другой стороны, ресторан быстрого питания, вероятно, будет иметь высокую оборачиваемость активов, но гораздо меньшую норму прибыли из-за более низких цен. Последний компонент, финансовый рычаг, отражает финансовую деятельность компании. Чем больше заемных средств использует компания, тем выше риск дефолта.
Тем не менее, даже если компания работает в мире, где нет вероятности дефолта, дополнительный левередж все равно отрицательно сказывается на рентабельности собственного капитала. Дополнительное кредитное плечо означает, что компании нужно платить больше процентов, что снижает чистую прибыль. Впоследствии компания видит более низкую маржу чистой прибыли.
Пятиступенчатая модель DuPont
Базовая модель DuPont Analysis не отделяет операционную деятельность от финансовой. Это было очевидно из наших наблюдений относительно взаимосвязи между кредитным плечом и нормой прибыли.
Пятиступенчатая модель DuPont помогает решить эту проблему. В этой модели, чтобы изолировать операционное и финансовое влияние на рентабельность собственного капитала, мы дополнительно разберем компоненты, используемые в базовой модели. Прежде всего, разбейте маржу чистой прибыли на:
После этого мы можем изолировать влияние процентных расходов на маржу чистой прибыли:
Переставив компоненты в формуле, мы получим:
В этой модели нам удалось разделить влияние процентных расходов на маржу чистой прибыли. Таким образом, если компания увеличит леверидж, мы сможем увидеть, повлияет ли это действие на ее чистую прибыль или повысит ее рентабельность собственного капитала. Очевидно, что модель обеспечивает более глубокий анализ движущих сил изменений ROE.
Анализ DuPont - один из многих показателей, используемых для оценки компаний.
Связанные чтения
Чтобы узнать больше и продвинуться по карьерной лестнице, см. Следующие финансовые ресурсы:
- Анализ финансовой отчетности Анализ финансовой отчетности Как проводить анализ финансовой отчетности. Это руководство научит вас выполнять анализ финансового отчета, отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств, включая маржу, коэффициенты, рост, ликвидность, кредитное плечо, нормы прибыли и прибыльность.
- Анализ сценария Анализ сценария Анализ сценария - это метод, используемый для анализа решений, предполагая различные возможные результаты финансовых вложений. В финансовом моделировании это
- Анализ чувствительности Что такое анализ чувствительности? Анализ чувствительности - это инструмент, используемый в финансовом моделировании для анализа того, как различные значения набора независимых переменных влияют на зависимую переменную.
- Прогнозирование статей отчета о прибылях и убытках Прогнозирование статей отчета о прибылях и убытках Мы обсуждаем различные методы прогнозирования статей отчета о прибылях и убытках. Прогнозирование статей отчета о прибылях и убытках начинается с выручки от продаж, а затем - с затрат.