Темп роста терминала является константой скорости , при которой ожидается свободный денежный фирмы потоков Свободный денежный поток (FCF) Свободный денежный поток (FCF) измеряет способность компании производить то , что инвесторы заботятся больше всего: наличными , который доступен распределяется в дискреционной образом являются предполагается, что он будет расти бесконечно. Этот темп роста используется за пределами прогнозного периода в модели дисконтированного денежного потока. Бесплатное руководство по модели DCF. Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель представляет собой просто прогноз неограниченного свободного денежного потока компании, с конца периода прогнозирования до бесконечности, мы будем предполагать, что свободный денежный поток компании будет продолжать расти с конечными темпами роста, а не прогнозировать свободный денежный поток для каждый период в будущем.
Взгляд на многоступенчатые темпы роста
При прогнозировании свободного денежного потока фирмы Свободный денежный поток (FCF) Свободный денежный поток (FCF) измеряет способность компании производить то, что больше всего волнует инвесторов: доступные денежные средства распределяются дискреционным образом, обычно предполагается, что будут разными темпами роста в зависимости от того, на каком этапе жизненного цикла бизнеса фирма в настоящее время работает.
Как правило, мы строим трехэтапную модель роста, чтобы спрогнозировать свободные денежные потоки фирмы и определить ее стоимость на каждом уровне зрелости:
# 1 Скорость роста стадии расширения
Мы предполагаем высокие темпы роста (обычно более 10%) для бизнеса на ранней стадии расширения. Компания утвердила свои позиции в отрасли и стремится увеличить свою долю на рынке. Таким образом, выручка от продаж будет быстро расти. Доход от продаж. Выручка от продаж - это доход, полученный компанией от продажи товаров или оказания услуг. В бухгалтерском учете термины «продажи» и «выручка» могут использоваться и часто используются как синонимы для обозначения одного и того же. Выручка не обязательно означает полученные денежные средства. и, следовательно, свободный денежный поток.
# 2 Замедленная стадия роста
За стадией быстрого роста часто следует стадия относительно замедленного роста, поскольку компании, скорее всего, будет сложно поддерживать высокие темпы роста из-за растущей конкуренции в отрасли. Бизнес продолжит расти, но уже не такими значительными темпами, как раньше.
Однако по мере того, как компания приближается к зрелости, ожидается, что она будет удерживать стабильную долю рынка и выручку. Мы часто предполагаем относительно более низкие темпы роста для этой стадии, обычно от 5% до 8%.
# 3 Скорость роста на зрелой стадии
Мы предполагаем, что компания будет расти предельными темпами, когда достигнет стадии зрелости. На данном этапе рост компании минимален, поскольку все больше ресурсов компании отвлекается на защиту существующей рыночной доли от новых конкурентов в отрасли.
Положительные конечные темпы роста означают, что компания вырастет до бесконечности, тогда как отрицательные конечные темпы роста означают прекращение деятельности компании. Окончательные темпы роста обычно колеблются между историческим уровнем инфляции (2–3%) и средним темпом роста ВВП (4–5%) на данном этапе.
Окончательные темпы роста, превышающие средние темпы роста ВВП, указывают на то, что компания ожидает, что ее рост навсегда опережает рост экономики.
Применение терминальной скорости роста
Скорость конечного роста широко используется при вычислении конечной стоимости DCF Формула конечной стоимости DCF Формула конечной стоимости используется для расчета стоимости бизнеса за пределами периода прогноза в анализе DCF. Это основная часть финансовой модели фирмы.
« Конечная стоимость » фирмы - это чистая приведенная стоимость. Формула NPV. Руководство по формуле NPV в Excel при выполнении финансового анализа. Важно понимать, как именно работает формула NPV в Excel и что за ней стоит. NPV = F / [(1 + r) ^ n], где PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущем денежных потоков в точках время сверх прогнозного периода. Расчет конечной стоимости фирмы является важным шагом в многоэтапном анализе дисконтированных денежных потоков и позволяет произвести оценку указанной фирмы.
В модели DCF дисконтированного денежного потока Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель представляет собой просто прогноз безрычажного свободного денежного потока компании, конечная стоимость которого обычно составляет самый большой компонент стоимости для компании (больше, чем прогнозируемый период).
Вышеупомянутая модель - это снимок экрана с курсов финансового моделирования Finance.
Формула терминального темпа роста
Модель бессрочного роста для расчета конечной стоимости, которую можно рассматривать как вариант модели роста Гордона Модель роста Гордона Модель роста Гордона, также известная как модель дивидендов Гордона или модель дисконтирования дивидендов, - это метод оценки акций, который рассчитывает внутренняя стоимость акций, независимо от текущих рыночных условий. Затем инвесторы могут сравнить компании с другими отраслями, используя эту упрощенную модель, которая выглядит следующим образом:
Конечная стоимость = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)
Где:
FCF (свободный денежный поток) = прогнозируемый денежный поток компании.
g = Ожидаемые конечные темпы роста компании (измеряются в процентах)
WACC = средневзвешенная стоимость капитала WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.
Мы должны помнить, что конечная стоимость, найденная с помощью этой модели, - это стоимость будущих денежных потоков в конце периода прогнозирования. Чтобы рассчитать текущую стоимость фирмы, мы не должны забывать дисконтировать эту стоимость к текущему периоду. Этот шаг очень важен, но им часто пренебрегают.
Узнайте больше на наших курсах финансового моделирования.
Ограничения модели многоэтапного роста
Хотя модель многоэтапных темпов роста является мощным инструментом для анализа дисконтированных денежных потоков, она не лишена недостатков. Для начала часто бывает сложно определить границы между этапами зрелости компании.
Требуется серьезное суждение, чтобы определить, перешла ли компания в следующее состояние и когда. На практике качественные характеристики сложно перевести в конкретные периоды времени.
Более того, эта модель предполагает, что высокие темпы роста немедленно переходят в низкие темпы роста при переходе фирмы на следующий уровень зрелости. На самом деле, однако, изменения обычно происходят постепенно с течением времени.
Эти концепции более подробно описаны в нашем бесплатном вводном курсе по корпоративным финансам.
Дополнительные ресурсы и обучение
Мы надеемся, что это было полезным руководством для определения предельных темпов роста и формулы предельных темпов роста. Наша миссия в Finance Миссия и ценности Миссия Finance - помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Узнайте больше о миссии, видении, ценностях и культуре Института корпоративных финансов - помочь вам продвинуться по карьерной лестнице. Имея это в виду, мы разработали эти дополнительные ресурсы, которые помогут вам на вашем пути:
- Модель роста Гордона Модель роста Гордона Модель роста Гордона - также известная как модель дивидендов Гордона или модель дисконтирования дивидендов - это метод оценки акций, который вычисляет внутреннюю стоимость акции, независимо от текущих рыночных условий. Затем инвесторы могут сравнивать компании с другими отраслями, используя эту упрощенную модель.
- Свободный денежный поток Свободный денежный поток (FCF) Свободный денежный поток (FCF) измеряет способность компании производить то, что больше всего волнует инвесторов: доступные денежные средства распределяются по своему усмотрению
- WACC WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.
- Модель DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.
- Конечная стоимость DCF Формула конечной стоимости DCF Формула конечной стоимости используется для расчета стоимости бизнеса за пределами периода прогноза в анализе DCF. Это основная часть финансовой модели
- Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т.