Текущая стоимость возможностей роста (PVGO) - это концепция, которая дает аналитикам другой подход к оценке капитала. Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей компании используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные транзакции. Эти методы оценки используются в инвестиционном банкинге, исследованиях капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях, выкупе заемных средств и финансах. Учитывая, что оценка на фондовых рынках представляет собой комбинацию фундаментальных факторов и ожиданий, мы можем разбить стоимость акции на сумму (1) ее стоимости при условии отсутствия реинвестирования прибыли и (2) приведенной стоимости возможностей роста.
Формула PVGO
Мы можем записать это в следующей форме:
Стоимость акций = стоимость без роста + текущая стоимость GO
Или мы можем переформулировать так:
PVGO = Стоимость акций - стоимость без роста
а также
PVGO = Стоимость акций - (прибыль / стоимость капитала)
В этом подходе используется предположение о том, что компании должны распределять прибыль между акционерами, если для этого нет лучшего применения, например, инвестирование в положительную чистую приведенную стоимость (NPV) Формула NPV Руководство по формуле NPV в Excel при выполнении финансового анализа. Важно понимать, как именно работает формула NPV в Excel и что за ней стоит. NPV = F / [(1 + r) ^ n], где PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущих проектах.
Мы можем назвать сценарий, при котором компания не имеет проектов с положительной чистой приведенной стоимостью, сценарием отсутствия роста и сформулировать следующее:
Стоимость без роста = div / (требуемая рентабельность собственного капитала - рост)
где дивиденды представляют собой 100% прибыли, в этом случае div = прибыль, а рост = 0.
Следовательно, мы можем переписать формулу как:
Стоимость без роста = прибыль / требуемая рентабельность капитала
Скачать бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Пример расчета ПВГО
Подумайте о компании с требуемой доходностью 12,5%, рыночной ценой 57,14 доллара и ожидаемой прибылью 5 долларов на акцию.
Итак, 57,1 $ = 5 $ / 12,5% + PVGO
или PVGO = 57,14 долл. США - (5 долл. США / 12,5%)
= 17,14 долл. США
Таким образом, мы можем сказать, что 17,14 доллара из общей суммы 57,14 доллара (30%) связаны с ожиданиями в отношении возможностей или вариантов, доступных компании для роста, инвестирования, или даже ее гибкости в адаптации (изменении, отказе, корректировке масштаба) инвестиций к новым обстоятельствам. Эти различия легче увидеть в следующей таблице:
Эти различия легче увидеть в следующей таблице:
| р | E1 | Цена | E1 / r | ПВГО | ПВГО / Цена | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Google, Inc. | 0,071 | 35,8 | 896,57 | 504,23 | 302,34 | 0,438 |
| McDonald's Corp. | 0,057 | 5,7 | 102,14 | 100 | 2,14 | 0,021 |
Здесь мы можем ясно видеть, что 43,8% наблюдаемой цены могут быть отнесены на счет ожиданий относительно роста Google, участия в новых проектах и даже продолжения определения темпов, с которыми развиваются другие отрасли, в то время как ценность McDonald's, похоже, воспринимается как более высокая. сложилась и находится в трудном положении для роста по мере насыщения отрасли и выхода на рынок конкурентов, а также негативного отношения к сетям быстрого питания.
Ценность этого анализа проявляется во многих формах. Во-первых, это может служить подтверждением того, на каком этапе находится компания, и отличать зрелые компании от растущих. Кроме того, это может помочь аналитику понять, оправдана ли текущая цена акции, т. Е. Для компании на сильно насыщенном рынке и ограниченных возможностях роста.
Дополнительные ресурсы
Это руководство по приведенной стоимости возможностей роста (PVGO) как альтернативному способу размышления об оценке акций. Финансы - официальный глобальный поставщик сертификации аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Сертификация FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari, и призваны превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.
Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице в сфере корпоративных финансов, мы рекомендуем эти дополнительные бесплатные ресурсы, которые помогут вам на вашем пути:
- Добавленная экономическая стоимость Добавленная экономическая стоимость (EVA) Добавленная экономическая стоимость (EVA) показывает, что создание реальной стоимости происходит, когда проекты приносят доход, превышающий их стоимость капитала, и это увеличивает ценность для акционеров. Метод остаточного дохода, который служит индикатором прибыльности, исходя из предпосылки, что реальная прибыльность возникает, когда богатство
- Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедентные операции. Эти методы оценки используются в инвестиционном банкинге, исследованиях капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях, выкупе с привлечением заемных средств и финансах.
- Формула DCF Дисконтированный денежный поток Формула DCF Дисконтированный денежный поток DCF формула представляет собой сумму денежного потока за каждый период, деленную на единицу, плюс ставка дисконтирования, возведенная в степень периода #. В этой статье формула DCF разбивается на простые термины с примерами и видео расчета. Формула используется для определения стоимости бизнеса
- Формула WACC WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.