2 и 20 - это компенсационная структура хедж-фонда, состоящая из платы за управление и платы за результат. 2% представляет собой комиссию за управление, которая применяется ко всем активам под управлением. Комиссия за результат в размере 20% взимается с прибыли. Доходность прироста капитала Доходность прироста капитала (CGY) - это повышение цены на инвестицию или ценную бумагу, выраженное в процентах. Поскольку расчет доходности от прироста капитала включает в себя рыночную цену ценной бумаги с течением времени, его можно использовать для анализа колебаний рыночной цены ценной бумаги. См. Расчет и пример, которые генерирует хедж-фонд сверх указанного минимального порога.
Опять же, комиссия в размере 2% взимается с активов, находящихся под управлением. Рыночные ценные бумаги. Рыночные ценные бумаги - это неограниченные краткосрочные финансовые инструменты, которые выпускаются либо для долевых ценных бумаг, либо для долговых ценных бумаг компании, акции которой котируются на бирже. Компания-эмитент создает эти инструменты специально для сбора средств для дальнейшего финансирования коммерческой деятельности и расширения. независимо от эффективности инвестиций под управлением менеджера фонда. Менеджер портфеля Менеджеры портфеля управляют инвестиционными портфелями, используя шестиступенчатый процесс управления портфелем. Узнайте, что именно делает менеджер портфеля в этом руководстве. Управляющие портфелем - это профессионалы, которые управляют инвестиционными портфелями с целью достижения инвестиционных целей своих клиентов. . Однако,Комиссия в размере 20% взимается только тогда, когда фонд достигает определенного уровня прибыли.
Рисунок ниже должен прояснить структуру компенсации.
Как работает структура комиссий хедж-фонда 2 и 20
Структура комиссий 2 и 20 помогает хедж-фондам финансировать свои операции. Фиксированная ставка 2%, взимаемая с общих активов под управлением (AUM), используется для выплаты заработной платы персоналу, административных и офисных расходов, SG&A SG&A включает все непроизводственные расходы, понесенные компанией в любой данный период. Сюда входят такие расходы, как аренда, реклама, маркетинг, бухгалтерский учет, судебные разбирательства, поездки, питание, заработная плата руководителей, бонусы и многое другое. Иногда он также может включать амортизационные и другие операционные расходы. Плата за результат в размере 20% используется для вознаграждения ключевых руководителей хедж-фонда и управляющих портфелем. Такая структура бонусов делает менеджеров хедж-фондов одними из самых высокооплачиваемых финансовых профессионалов.
Как рассчитывается 20% гонорара за результат
Плата за результат в размере 20% - самый большой источник дохода для хедж-фондов. Комиссия за результат взимается только в том случае, если прибыль фонда превышает заранее согласованный уровень. Обычно используется пороговый уровень 8%. Это означает, что хедж-фонд взимает 20% комиссионных только в том случае, если годовая прибыль превышает 8%.
Например, предположим, что фонд с пороговым уровнем 8% приносит доход в размере 15% за год. Затем 20% комиссии будет взиматься с дополнительных 7% прибыли сверх 8% порога. Если хедж-фонд управляет активами 10 крупных инвесторов и получает значительную прибыль, его годовой доход может составить миллионы, а иногда и миллиарды долларов.
Обоснование структуры 2 и 20 гонораров
Некоторые инвесторы считают общую структуру комиссионных сборов хедж-фондов 2 и 20 чрезмерно высокой. Тем не менее, в отрасли в течение многих лет в целом сохраняется такая структура вознаграждения. Это возможно в первую очередь потому, что хедж-фонды неизменно приносят своим инвесторам высокую прибыль. Поэтому клиенты были готовы мириться с комиссиями, даже если они считали их несколько непомерными, чтобы получить очень благоприятную прибыль на инвестиции. (ROI)
Renaissance Technologies, хедж-фонд, управляемый Джимом Симмонсом, в период с 1994 по 2015 год поддерживал среднюю годовую доходность 71,8%. Его худший год за этот период по-прежнему показал прибыль в 21%. Из-за высокой доходности, предоставленной инвесторам, они были готовы платить комиссионные до 44%.
Критика структуры 2 и 20 гонораров
В последние годы как инвесторы, так и политики оказывали давление на хеджевые фонды из-за их структуры компенсации 2 и 20. Во многом это связано с тем, что после финансового кризиса 2008 года хедж-фонды - как и многие другие инвестиционные фонды - изо всех сил пытались достичь оптимально высоких уровней. В результате все больше инвесторов ищут хедж-фонды, которые взимают комиссию ниже, чем традиционные 2 и 20.
Политики добивались большего сокращения прибыли хедж-фондов, добиваясь того, чтобы они облагались налогом как обычный доход, а не по более низкой ставке прироста капитала. По состоянию на 2018 год хедж-фонды смогли сохранить более низкую ставку налога, аргументируя это тем, что их доход не является фиксированной заработной платой и зависит от результатов деятельности.
Альтернативные структуры комиссий хедж-фондов
Некоторые из альтернативных структур комиссионных, принятых некоторыми хедж-фондами, следующие:
1. Акции учредителей
Стартапы и новые хедж-фонды предлагают заинтересованным инвесторам стимулы на ранних стадиях их бизнеса. Эти стимулы известны как «акции учредителей». Акции учредителей дают инвесторам право на более низкую структуру вознаграждения, такую как «1,5 и 10», а не «2 и 20». Другой вариант - использовать структуру комиссионных 2 и 20, но с обещанием снизить комиссию, когда фонд достигнет определенного этапа. Например, фонд может взимать 2 и 20 с прибыли до 20%, но взимать только 2 и 15 с прибыли, превышающей уровень 20%.
3. Скидки на блокировку капитала
Хедж-фонд может решить предложить существенную скидку инвесторам, которые желают заблокировать свои инвестиции в компании на определенный период времени, например пять, семь или 10 лет. Эта практика наиболее распространена в хедж-фондах, чьи инвестиции обычно требуют более длительных временных рамок для получения значительной рентабельности инвестиций. В обмен на более длительный период блокировки клиенты получают меньшую комиссию.
Положение о высоком водяном знаке
Большинство хедж-фондов включают пункт о водяных знаках, который гласит, что управляющий хедж-фондом может взимать плату за результат только после того, как фонд получит новую прибыль. Если фонд несет убытки, он должен возместить убытки до взимания платы за результативность.
Дополнительные ресурсы
Мы надеемся, что вам понравилось объяснение финансового отдела структуры компенсации хедж-фондов 2 и 20. Финансы - официальный провайдер глобальной сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Сертификация FMVA®. Присоединяйтесь к 350 600+ студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari. Программа сертификации разработана, чтобы помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. . Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные финансовые ресурсы:
- Private Equity vs Hedge Fund Private Equity vs Hedge Fund Сравните частный капитал с хедж-фондом с точки зрения инвесторов, риска, ликвидности, временного горизонта, структуры компенсации, карьеры и других плюсов и минусов каждого
- Стратегии хедж-фондов Стратегии хедж-фондов Хедж-фонд - это инвестиционный фонд, созданный аккредитованными физическими лицами и институциональными инвесторами с целью максимизации прибыли и снижения или устранения риска, независимо от роста или падения рынка. Стратегии хедж-фондов используются через частные инвестиционные партнерства между управляющим фондом и инвесторами.
- Биржевые фонды (ETF) Биржевые фонды (ETF) Биржевые фонды (ETF) - это популярный инвестиционный инструмент, с помощью которого портфели могут быть более гибкими и диверсифицированными по широкому спектру всех доступных классов активов. Узнайте о различных типах ETF, прочитав это руководство.
- Инвестирование: руководство для начинающих Инвестирование: руководство для начинающих Руководство Финансовое руководство «Инвестирование для начинающих» научит вас основам инвестирования и научит их начинать. Узнайте о различных стратегиях и методах торговли, а также о различных финансовых рынках, в которые вы можете инвестировать.