Скидка за неконкурентоспособность (DLOM) применяется к частным компаниям при их оценке. Это связано с тем, что компания не торгуется публично на финансовой бирже Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE). Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) является крупнейшей биржей ценных бумаг в мире, на которой размещается 82% S&P 500, а также 70% акций. самые большие корпорации в мире. Это публичная компания, которая предоставляет платформу для покупки и продажи.
Предполагается, что публично торгуемые компании имеют «рынок», поскольку акции можно покупать или продавать на централизованном рынке. Частные компании не имеют централизованного рынка и считаются менее развитыми. В результате теоретически частные компании - при прочих равных - должны оцениваться в меньшую сумму, чем публичные компании, чтобы отразить отсутствие рынка.
Что такое скидка из-за отсутствия конкурентоспособности
Как уже упоминалось, частные компании не имеют централизованного рынка для торговли своими акциями. Такой факт значительно затрудняет покупку и продажу акций, а отсутствие рыночной ликвидности теоретически снижает стоимость акций. Скидку сложно определить количественно; однако для измерения скидки можно применять определенные методы, в том числе:
- Метод ограниченного запаса
- Метод IPO
- Метод ценообразования опционов
По общему мнению, ценность DLOM варьируется для разных компаний, но обычно составляет от 30% до 50%.
Метод ограниченного запаса
Для публичной компании акции с ограниченным доступом состоят из незарегистрированных акций, которые не торгуются на открытом рынке и обычно принадлежат инсайдерам, таким как руководители и директора. Они ограничены, поскольку на них действуют ограничения с точки зрения того, что они не подлежат передаче и продаже, чтобы воспрепятствовать досрочной продаже акций. Поскольку руководители и директора должны быть заинтересованы в капитале компании, они должны сами владеть определенным количеством акций, чтобы их интересы совпадали с интересами акционеров.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) Комиссия по ценным бумагам и биржам США, или SEC, является независимым агентством федерального правительства США, которое отвечает за выполнение федеральных законов о ценных бумагах и предложение правил о ценных бумагах. Он также отвечает за поддержание отрасли ценных бумаг, а фондовые биржи и биржи опционов вводят в действие ограниченные правила по акциям, чтобы уменьшить агентские проблемы, когда интересы менеджмента вступают в противоречие с интересами обычных акционеров. Запрещенные акции обычно стоят меньше, чем другие обыкновенные акции, обращающиеся на бирже.
Метод ограниченного запаса для измерения DLOM предполагает, что разница между обычным обыкновенным запасом и ограниченным запасом составляет количество DLOM.
Метод IPO
Первичное публичное предложение (IPO) Первичное публичное предложение (IPO) Первичное публичное предложение (IPO) - это первая продажа акций, выпущенных компанией для общественности. До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы). Узнайте, что такое IPO - это процесс публичного предложения акций частной компании посредством новой эмиссии акций на финансовой бирже. Это позволяет частной компании получить доступ к более широкому кругу инвесторов, а также повысить легитимность компании.
Акции IPO проходят процесс перехода от цены до IPO к цене после IPO. Цена до IPO потенциально представляет собой стоимость частной компании, а цена после IPO представляет собой стоимость публичной компании.
Метод IPO для измерения DLOM предполагает, что разница между двумя ценами и есть количество DLOM.
Метод ценообразования опционов
Опционы на акции дают право купить или продать эту акцию по указанной цене, известной как цена исполнения. Цена исполнения. Цена исполнения - это цена, по которой держатель опциона может реализовать опцион на покупку или продажу базовой ценной бумаги. в зависимости от того, держат ли они опцион колл или пут. Опцион - это контракт с правом исполнения контракта по определенной цене, которая известна как цена исполнения. , в указанную дату в будущем. Рынок опционов, а точнее цены опционов, может предоставить информацию о стоимости акций.
Поскольку рынок опционов не зависит от рынка самих акций, разница между определенной страйк-ценой и ценой определенного опциона может определять стоимость DLOM.
Проблемы с DLOM
Анализ частных компаний - серьезная проблема для аналитиков из-за отсутствия информации, особенно информации о ценах. Существуют также налоговые проблемы, возникающие в связи с неконтролирующими и нерыночными долями владения в закрытых компаниях.
Широко известно, что продажа доли в частной компании обходится гораздо дороже и требует много времени. Продажа доли в частной компании также сопряжена с гораздо большей неопределенностью, а также вариативностью, возникающей в результате переговоров.
Кроме того, если это закрытая частная компания, в которой всего несколько акционеров, то потеря контроля над компанией также сопряжена с расходами. Это приводит к другим скидкам, которые могут перекрываться с DLOM, например:
- Скидка за отсутствие контроля (DLOC)
- Скидка за недостаток ликвидности (DLOL)
При сравнении цен публичных и частных компаний необходимо также учитывать скидки. Глядя на разные значения скидок, гораздо сложнее количественно оценить DLOM частных компаний.
Связанные чтения
Финансы предлагают Сертифицированный банковский и кредитный аналитик (CBCA) ™ Сертификат CBCA ™ Аккредитация Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы, бухгалтерский учет, кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, ссуду выплаты и многое другое. программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:
- Капитал бренда Капитал бренда В маркетинге капитал бренда относится к ценности бренда и определяется его восприятием потребителем. Капитал бренда может быть положительным или
- Справедливая рыночная стоимость Справедливая рыночная стоимость Справедливая рыночная стоимость (обмениваемого товара или услуги) относится к цене, по которой обе стороны сделки (покупатель и продавец этого товара или
- Опционы: колл и пут Опционы: колл и пут Опцион - это форма производного контракта, который дает держателю право, но не обязанность, купить или продать актив к определенной дате (срок действия) по указанной цене (страйк цена). Есть два типа опционов: колл и пут. Опционы США могут быть исполнены в любое время
- Частная против публичной компании Частная против публичной компании Основное различие между частной и публичной компанией состоит в том, что акции публичной компании торгуются на фондовой бирже, а акции частной компании - нет.