В феврале 2007 года акции Lehman Brothers продавались по цене 86 долларов за акцию, что давало компании рыночную капитализацию. Рыночная капитализация. Рыночная капитализация (рыночная капитализация) - это последняя рыночная стоимость выпущенных акций компании. Рыночная капитализация равна текущей цене акции, умноженной на количество акций в обращении. Сообщество инвесторов часто использует значение рыночной капитализации для ранжирования компаний стоимостью около 60 миллиардов долларов. За год компания сообщила о новом рекордном максимуме чистой прибыли - более 4 миллиардов долларов. В январе 2008 года Lehman Brothers был четвертым по величине инвестиционным банком в США.
В марте, сразу после Bear Stearns (второго по величине держателя ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) Ценная бумага с ипотечным покрытием (MBS)) - это долговая ценная бумага, обеспеченная ипотекой или набором закладных. MBS - это обеспеченная активами ценная бумага, которая торгуется на вторичном рынке и позволяет инвесторам получать прибыль от ипотечного бизнеса, сразу после Lehman Brothers) почти рухнул, акции Lehman упали почти на 50%. В июне компания сообщила о квартальном убытке в размере 2,8 миллиарда долларов - это первый квартальный убыток с момента отделения от American Express еще в 1994 году.
К концу 2008 года Lehman Brothers Holdings Inc. исчезла из инвестиционно-банковского ландшафта, что стало крупнейшим заявлением о банкротстве (с долгом 619 миллиардов долларов ) в истории США.
Резюме:
- Lehman Brothers начал свою деятельность в середине 19 века, а точнее в 1844 году, как универсальный магазин. Генри Леман был ответственным за первое воплощение бизнеса; его братья (Майер и Эмануэль) присоединились к бизнесу в 1850 году, заложив основу для того, чтобы стать центром финансовой индустрии.
- 1990-е были временем огромной силы и финансового успеха Lehman Brothers; Отмена Закона Гласса-Стигола позволила компании заниматься как коммерческими, так и инвестиционно-банковскими услугами, что в конечном итоге привело к ее краху.
- Конечный конец Lehman наступил в результате того, что он был полностью перегружен ипотечными ценными бумагами (MBS), которые в основном были обеспечены субстандартными кредитами, многие из которых оказались дефолтными.
Истоки Lehman Brothers
Lehman Brothers возникла в середине девятнадцатого века, а точнее в 1844 году. Он был основан в Монтгомери, штат Алабама, Генри Леманом, иммигрантом из Германии. Из галантерейного магазина и универсального магазина к нему присоединились братья Генри - Майер и Эмануэль, в результате чего в 1850 году родилась компания Lehman Brothers. В 1850-х годах Lehman стала крупной торговой компанией, специализирующейся на ключевом рынке хлопка.
Переход компании от товарной торговли к инвестиционному банкингу начался в 1906 году, когда она заключила партнерство с Goldman Sachs при проведении IPO. В период с 1906 по 1926 год Lehman участвовал в андеррайтинге около сотни новых выпусков акций, в том числе таких известных компаний, как FW Woolworth, Studebaker и универмаги Macy's.
История Lehman Brothers отражает изменения и развитие инвестиционного банкинга в экономике Соединенных Штатов. Компании удалось продолжить и даже преуспеть во время крупных национальных потрясений, таких как Гражданская война, обе мировые войны и крах фондового рынка в 1929 году и последующая Великая депрессия Великая депрессия Великая депрессия была всемирной экономической депрессией, которая произошла с конец 1920-х - 1930-е гг. На протяжении десятилетий продолжались споры о том, что вызвало экономическую катастрофу, и экономисты по-прежнему разделяют различные точки зрения. . Пройдя через бесчисленное множество изменений, выделений и слияний, компания превратилась в брокерскую компанию по торговле сырьевыми товарами и, в конечном итоге, в один из крупнейших инвестиционных банков в мире.
Успех 1990-х
Lehman Brothers была приобретена Shearson / American Express в 1984 году за 360 миллионов долларов. American Express владела Lehman Brothers с 1984 по 1994 год, когда она выделила компанию через первичное публичное размещение акций (IPO), что привлекло более 3 миллиардов долларов нового капитала. Отмена закона Гласса-Стигалла. Закон Гласса-Стигалла. Закон Гласса-Стигалла, также известный как Закон о банковской деятельности 1933 года, представляет собой законодательный акт, разделяющий инвестиционный и коммерческий банкинг. Закон явился экстренной реакцией на массовые банкротства банков во время Великой депрессии, поскольку считалось, что спекуляции коммерческих банков способствовали краху - что ранее мешало банкам одновременно вести инвестиционный и коммерческий банковский бизнес - позволило Lehman Brothers расширить значительно, предлагая обе услуги.
Lehman Brothers одержала победу после ужасов 11 сентября и продолжала оставаться доминирующей силой в индустрии инвестиционного банкинга. К 2007 году Lehman стал четвертой по величине инвестиционной банковской фирмой в стране. Большая часть его роста и прибыльности была обеспечена за счет огромных инвестиций в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS). По иронии судьбы, те же самые инвестиции в конечном итоге привели к краху компании.
Жилищный рынок и субстандартные кредиты
К середине 2000-х годов Lehman Brothers сильно инвестировала в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS). Жилищный бум привел к переизбытку как MBS, так и залоговых долговых обязательств (CDO) Обеспеченных долговых обязательств (CDO) Обеспеченные долговые обязательства (CDO) - это синтетический инвестиционный продукт, который представляет собой различные займы, объединенные вместе и проданные кредитором на рынке. Держатель обеспеченного долгового обязательства теоретически может получить заемную сумму от первоначального заемщика в конце периода ссуды. был создан, и к 2007 году Lehman стал крупнейшим держателем MBS.
Вишенкой на торте для Lehman Brothers стало глубокое погружение в процесс предоставления кредитов в 2003 году. Компания приобрела ряд кредиторов, некоторые из которых сосредоточились на предоставлении субстандартных кредитов, которые правительство США продвигало с начала века. Их огромные вложения в MBS, многие из которых были переполнены субстандартными ипотечными кредитами, стали причиной краха Lehman Brothers.
Обвал на рынке жилья
Невероятно рискованные и беспорядочно структурированные пакеты субстандартных кредитов подавляли рынок к 2007 и в 2008 году. На самом деле самые ранние стадии кризиса начались еще в 2006 году. Все, что потребовалось, - это замедление темпов роста рынка жилья для невыполнения обязательств по ипотечным кредитам. расти в количестве. Огромное количество субстандартных ипотечных кредитов просто не могло быть поддержано.
Тем не менее, Lehman Brothers продолжала наращивать свои инвестиции в рынок жилья и ипотеки, скупив значительную часть рынка недвижимости, выписав в 2007 году квитанцию на более чем 100 миллиардов долларов в виде ценных бумаг и активов, обеспеченных ипотекой.
Конкуренция и неудача
Первым сгорел крупнейший конкурент Lehman Brothers - Bear Stearns. Сделка при поддержке Федеральной резервной системы позволила JP Morgan Chase выкупить компанию в 2008 году. Однако сделка сделала будущее Lehman неопределенным.
Lehman уже находился в ослабленном состоянии из-за зависимости от ежедневного финансирования репо. В начале лета 2008 года компания стремилась повысить доверие рынка за счет сбора средств на акционерный капитал. Однако этот шаг оказался менее обнадеживающим, когда в сентябре Lehman сообщил об ожидаемых убытках в третьем квартале в размере почти 4 млрд долларов. Вдобавок к этому он сообщил об убытках в размере 5,6 миллиарда долларов от списания токсичных активов.
Конец Lehman Brothers
Акции Lehman упали примерно на 77% за первые семь дней сентября 2008 года. Ричард Фулд, в то время генеральный директор, пытался сохранить лицо перед инвесторами и держать двери открытыми, используя несколько тактик, включая выделение компании. объекты коммерческой недвижимости.
Инвесторы видели в Lehman то, чем он был: тонущий корабль. Явным сигналом, к которому прибегают инвесторы, стало увеличение количества свопов на дефолт по кредитам по долгам Lehman, а также уход основных инвесторов хедж-фондов.
Последняя капля упала к 15 сентября, когда после неудачных попыток выкупа акций Bank of America и Barclays провалились. Lehman Brothers был вынужден подать заявление о банкротстве, в результате чего акции компании упали на 93%. Когда все было закончено, Lehman Brothers - с его долгами на 619 миллиардов долларов - стала крупнейшей корпоративной заявкой о банкротстве в истории США.
После подачи заявления о банкротстве Barclays и Nomura Holdings в конечном итоге приобрели большую часть инвестиционно-банковских и торговых операций Lehman. Barclays дополнительно приобрел здание штаб-квартиры Lehman в Нью-Йорке.
Крах Lehman был одним из основных факторов эффекта домино в результате многочисленных финансовых катастроф, которые в конечном итоге переросли в глобальный финансовый кризис 2008-2009 гг. Глобальный финансовый кризис 2008-2009 гг. Глобальный финансовый кризис 2008-2009 гг. - это крупный финансовый кризис, с которым мир столкнулся с 2008 по 2009 гг. Финансовый кризис нанес тяжелый урон отдельным лицам и учреждениям по всему миру, серьезно затронув миллионы американцев. Финансовые институты начали тонуть, многие были поглощены более крупными организациями, и правительство США было вынуждено предложить помощь. Многие в отрасли до сих пор задаются вопросом, почему Lehman позволили обанкротиться, а не федеральное правительство США спасло его, как это сделали многие другие банки. Одна из причин, о которой часто говорят, - это просто огромный размер долга Lehman и прискорбная неспособность его активов начать его покрывать.
Другие источники
Финансы - официальный поставщик сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. FMVA®. Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari, по программе сертификации, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.
Чтобы продолжить изучение и развитие своих знаний в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные финансовые ресурсы, указанные ниже:
- Банкротство Банкротство Банкротство - это правовой статус человека или юридического лица (фирмы или государственного учреждения), которое не может выплатить свои непогашенные долги кредиторам.
- Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Goldman Sachs Group Inc. - международный инвестиционный банк, основанный в 1869 году Маркусом Голдманом. Он предлагает управление активами, слияния и поглощения, брокерские услуги и андеррайтинг ценных бумаг в 4 сегментах: инвестиционный банкинг, управление инвестициями, инвестирование и кредитование, а также институциональные клиенты, узнайте о GS
- Список лучших инвестиционных банков Список лучших инвестиционных банков Список 100 лучших инвестиционных банков в мире, отсортированных в алфавитном порядке. Лучшие инвестиционные банки в списке: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch.
- Основные скандалы в области бухгалтерского учета Основные скандалы в области бухгалтерского учета Последние два десятилетия были отмечены одними из самых ужасных бухгалтерских скандалов в истории. В результате этих финансовых бедствий были потеряны миллиарды долларов. В этом