Предварительная оценка стоимости капитала - это стоимость капитала компании до того, как она получит денежные средства в результате проводимого ею раунда финансирования. Поскольку добавление денежных средств к балансу компании увеличивает ее стоимость капитала Стоимость капитала Стоимость капитала может быть определена как общая стоимость компании, относящаяся к акционерам. Чтобы рассчитать стоимость капитала, следуйте этому руководству от Finance. , оценка почтовых денег будет выше, потому что они получили дополнительные денежные средства.
Стоимость капитала по сравнению с ценой акций
Важно отметить, что предварительная денежная оценка относится к общей стоимости капитала компании, а не к цене акций. Хотя на стоимость капитала влияет получение дополнительных денежных средств, цена акций не пострадает. Пример ниже поясняет, почему это так.
Пример предварительной оценки денег
Ниже приведен трехэтапный пример оценки стоимости компании до и после раунда финансирования:
Шаг 1
Ниже представлена компания, у которой предварительная стоимость капитала составляет 50 миллионов долларов. Компания имеет один миллион акций в обращении, поэтому ее цена составляет 50 долларов США.
Шаг 2
Компания стремится привлечь 27 миллионов долларов капитала при ее предварительной оценке в 50 миллионов долларов, что означает, что ей придется выпустить 540 000 дополнительных акций.
Шаг 3
Компания добавляет 27 миллионов долларов к своей предварительной оценке в 50 миллионов долларов для оценки после получения денег в 77 миллионов долларов. Сейчас у компании в обращении 1,54 миллиона акций, поэтому цена ее акций по-прежнему составляет 50 долларов США.
Стоимость предприятия против стоимости капитала
Стоимость предприятия (EV) компании - это стоимость всего бизнеса без учета структуры капитала. Структура капитала. Структура капитала - это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы. Важно отметить, что раунд финансирования не влияет на стоимость предприятия. Хотя стоимость капитала компании увеличивается на сумму наличных денег, ее EV остается неизменным.
Разведение акционеров
Важно отметить, что у существующих акционеров (до сделки) процент владения будет уменьшен путем выпуска новых акций. В примере, который мы использовали выше, у учредителей было 350 000 акций до Серии X, что составляло 35% от общего пакета акций. После транзакции у них все еще будет 350 000 акций, но это будет составлять только 23% от общего числа. Стоимость их пакета акций остается неизменной (350 000 x 50 долларов США = 17,5 миллионов долларов США).
Оценка до и после денег в венчурном капитале
Для компаний, находящихся на ранней стадии, стоимость денежных средств, которые будут получены от раунда финансирования, может иметь существенное влияние на стоимость капитала бизнеса. Вот почему эта фраза так часто используется, потому что компания может резко изменить свою стоимость.
Методы оценки
Когда компания проходит раунд финансирования (например, серию X), ей придется вести переговоры с инвесторами о стоимости компании. Это могут быть как напряженные, так и субъективные переговоры.
Наиболее распространенные методы оценки:
- Дисконтированный денежный поток (DCF) Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.
- Сопоставимые компании (также известные как Trading Multiples, или Public Comps)
- Прецедентные транзакции
Чтобы узнать больше о каждом из вышеперечисленных методов, см. Финансовое руководство по методам оценки. Методы оценки. При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные транзакции. Эти методы оценки используются в инвестиционном банкинге, исследованиях капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях, выкупе заемных средств и финансах.
Формулы оценки до и после денег
Не существует единой формулы для расчета предварительной оценки компании, поскольку она полностью субъективна. Стоимость бизнеса может зависеть от любого из трех методов оценки, описанных выше.
Для расчета денежной оценки по проводке используйте следующую формулу:
Стоимость после получения денег = Стоимость до получения денег + Стоимость привлеченных денежных средств
или,
Сумма после внесения денег = Цена акции до получения денег x (Первоначальные акции в обращении + выпущенные новые акции)
Устранение пробелов в оценке
Поскольку стоимость компании может быть предметом интенсивных споров, а основатели обычно имеют очень оптимистичные ожидания относительно бизнеса, фирмы венчурного капитала (VC) обычно используют привилегированные акции для «преодоления разрыва в оценке».
Получая привилегированную акцию (вместо обыкновенных акций), венчурные фирмы получают ряд преимуществ:
- Предпочтение ликвидности (они выплачиваются первыми, если компания продается)
- Предпочтительная доходность (они получают предпочтительную норму прибыли на свои инвестиции)
- Права на участие (они могут получить дополнительный доход)
- Права на предотвращение разбавления (они могут иметь защиту от дальнейшего разбавления в будущем)
Поскольку все вышеперечисленные атрибуты имеют дополнительную ценность, привилегированные акции венчурной компании будут стоить больше, чем обыкновенные акции. Это означает, что они, по сути, могут покупать привилегированные акции (которые более ценны) по цене обыкновенных акций (которые менее ценны), что делает их инвестиционный доход более привлекательным.
Дополнительные ресурсы
Финансы - официальный поставщик сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. FMVA®. Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari, по программе сертификации, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.
Чтобы продолжить изучение и развитие своих знаний в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы, указанные ниже:
- Руководство по моделированию DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.
- Частный капитал и венчурный капитал, бизнес-ангел / посевной инвестор Частный капитал против венчурного капитала, бизнес-ангел / посевной инвестор Сравните частный капитал с венчурным капиталом и бизнес-ангелом и посевными инвесторами с точки зрения риска, стадии бизнеса, размера и типа инвестиций, показателей, управления. В этом руководстве приводится подробное сравнение частного капитала, венчурного капитала, бизнес-ангелов и посевных инвесторов. Три класса инвесторов легко спутать
- Типы финансовых моделей Типы финансовых моделей Наиболее распространенные типы финансовых моделей включают в себя: модель с тремя отчетами, модель DCF, модель M&A, модель LBO, модель бюджета. Откройте для себя 10 лучших типов
- Что делает хорошую финансовую модель? Что делает хорошую финансовую модель? Что делает хорошую финансовую модель? В этом кратком руководстве будут выделены атрибуты «хорошей» финансовой модели в Excel, включая передовые практики, советы и