Агентские расходы - это внутренние затраты, понесенные из-за конкурирующих интересов акционеров Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) - это счет в балансе компании, который состоит из акционерного капитала и нераспределенной прибыли. Он также представляет собой остаточную стоимость активов за вычетом обязательств. Изменив исходное уравнение бухгалтерского учета, мы получим Акционерный капитал = Активы - Обязательства (принципалы) и команду управления (агенты). Расходы, связанные с разрешением этого разногласия и управлением отношениями, называются агентскими расходами.
Ключевой вывод состоит в том, что эти затраты возникают из-за разделения собственности и контроля. Акционеры хотят максимизировать акционерную стоимость, в то время как руководство может иногда принимать решения, не отвечающие наилучшим интересам акционеров (т. Е. Те, которые выгодны им самим).
Например, расходы агентства возникают, когда высшее руководство в поездках без надобности бронирует самый дорогой отель или заказывает ненужный апгрейд отеля. Стоимость таких действий увеличивает операционные расходы компании, не принося при этом дополнительных выгод или стоимости акционерам.
Две категории агентских расходов:
- Затраты, возникающие, когда агент (управленческая команда) использует ресурсы компании в своих интересах.
- Затраты, понесенные принципалами (акционерами), чтобы не дать агенту (управленческой команде) поставить себя выше интересов акционеров.
Прямые и косвенные агентские расходы
Агентские расходы далее подразделяются на прямые и косвенные агентские расходы.
Есть два типа прямых агентских расходов:
- Корпоративные расходы, которые приносят пользу руководству за счет акционеров
- Расходы, возникающие в результате мониторинга действий руководства по поддержанию согласованности отношений принципал-агент.
Первый тип прямых агентских расходов проиллюстрирован выше, когда управленческая команда без необходимости бронирует самый дорогой отель или заказывает ненужную модернизацию отеля, которая не увеличивает стоимость или выгоды для акционеров.
Примером второго типа прямых агентских расходов является оплата внешним аудиторам за оценку точности финансовой отчетности компании.
Косвенные агентские расходы представляют собой упущенные возможности. Скажем, например, акционеры хотят осуществить проект, который увеличит стоимость акций. Однако руководство опасается, что все может плохо обернуться, что может привести к увольнению с работы. Если руководство не возьмется за этот проект, акционеры потеряют потенциально ценную возможность. Это становится косвенными расходами агентства, поскольку возникает из-за конфликта между акционерами и руководством, но не имеет прямой количественной оценки.
Агентская стоимость долга
Агентская стоимость долга - это увеличение стоимости долга. Стоимость долга. Стоимость долга - это доход, который компания предоставляет своим заемщикам и кредиторам. Стоимость долга используется в расчетах WACC для анализа оценки. или выполнение условий долга из-за страха проблем с издержками агентства. Финансисты долгового финансирования в компании не контролируют свои деньги - это контролирует руководство компании. Агентская стоимость долга обычно возникает, когда держатели долга опасаются, что менеджмент может совершить рискованные действия, которые принесут больше пользы акционерам, чем держателям облигаций. Из-за опасения потенциальных проблем принципала-агента в компании поставщики долговых обязательств могут устанавливать ограничения (например, долговые ковенанты. Долговые ковенанты. Долговые ковенанты - это ограничения, которые кредиторы (кредиторы, держатели долговых обязательств, инвесторы) накладывают на кредитные соглашения, чтобы ограничить действия заемщика ( должник).) от того, как используются их деньги.
Отношения принципал-агент
Отношения принципала и агента играют важную роль в расходах агентства. Отношения принципал-агент - это договоренность между двумя сторонами, в которой одна сторона (принципал) юридически назначает другую сторону (агента) действовать от ее имени.
Проблемы принципала-агента возникают, когда интересы принципала и агента не совпадают. В результате возникают агентские расходы.
Чтобы определить потенциальную проблему принципала-агента, рассмотрим следующий пример:
Вы нанимаете кровельщика, чтобы починить протекающую крышу. Почасовая оплата кровельщика составляет 40 долларов. Может возникнуть проблема принципала-агента, поскольку интересы кровельщика могут отличаться от ваших. Кровельщик, зная, что ему платят почасово, может попытаться потратить как можно больше времени на ремонт крыши, чтобы заработать больше денег. Вы не можете этого предотвратить, так как очень мало разбираетесь в ремонте крыш. Стоимость агентства - это дополнительная сумма, которую вы платите кровельщику за ремонт крыши.
Снижение агентских затрат
Наиболее распространенный способ снижения агентских издержек в отношениях принципал-агент - это внедрение системы стимулов. Есть два типа стимулов: финансовые и нефинансовые.
Финансовые стимулы являются наиболее распространенными схемами стимулирования. Например, может быть принято решение, что если организация достигает определенной цели, то управленческая команда получит денежный бонус. Финансовые стимулы, основанные на производительности, помогают мотивировать агентов действовать в лучших интересах компании. Примеры финансовых стимулов:
- Опционы на акции Опцион на акции Опцион на акции - это договор между двумя сторонами, который дает покупателю право покупать или продавать базовые акции по заранее определенной цене и в течение определенного периода времени. Продавец опциона на акции называется автором опциона, когда продавцу выплачивается премия по контракту, приобретенному покупателем опциона. : Разрешить человеку купить определенное количество акций по заранее определенной цене.
- Участие в прибыли: руководство получает процент от прибыли компании.
Нефинансовые стимулы используются реже и часто не так эффективны для снижения затрат, как финансовые стимулы. Примеры нефинансовых стимулов:
- Новый офис или рабочее место
- Возможности обучения
- Признание коллег
- Корпоративный автомобиль
Важно отметить, что расходы агентства не могут быть полностью устранены. Сами по себе стимулы на самом деле являются издержками агентства. Смысл этих стимулов, если они реализованы правильно, состоит в том, чтобы снизить эти затраты по сравнению с тем, чтобы позволить руководству действовать в его или ее собственных интересах (что, вероятно, повлечет за собой более высокие затраты).
Связанные чтения
Finance - крупный глобальный поставщик курсов финансового моделирования и сертификации финансовых аналитиков. Сертификация FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari. Вот несколько дополнительных финансовых ресурсов, которые помогут вам лучше понять бизнес-расходы:
- Неденежные расходы Неденежные расходы Неденежные расходы отражаются в отчете о прибылях и убытках, поскольку принципы бухгалтерского учета требуют их отражения, несмотря на то, что они фактически не оплачиваются наличными.
- Фиксированные и переменные затраты Фиксированные и переменные затраты Стоимость - это то, что может быть классифицировано несколькими способами в зависимости от ее характера. Один из самых популярных методов - классификация по постоянным и переменным затратам. Постоянные затраты не меняются с увеличением / уменьшением единиц объема производства, в то время как переменные затраты зависят исключительно от
- Формула WACC WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.
- Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные операции. Эти методы оценки используются в инвестиционном банкинге, исследованиях капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях, выкупе с привлечением заемных средств и финансах.