Горнодобывающие активы очень сложно оценить. Учитывая степень геологической неопределенности в отношении запасов и ресурсов, трудно определить, сколько металла на самом деле находится в земле. Это руководство по оценке добычи научит вас всему, что вам нужно знать для оценки актива!
Лучший способ оценить горнодобывающий актив или компанию - это построить модель дисконтированного денежного потока (DCF), которая учитывает план добычи, представленный в техническом отчете (например, технико-экономическом обосновании). Без такого исследования приходится прибегать к более грубым показателям.
Вот обзор основных методов оценки, используемых в отрасли:
- Цена к стоимости чистых активов (P / NAV)
- Цена к денежному потоку (P / CF)
- Общая стоимость приобретения (TAC)
- EV / ресурс ($ / унция)
P / NAV
Отношение цены к стоимости чистых активов (P / NAV) является наиболее важным показателем оценки горнодобывающей промышленности.
«Стоимость чистых активов» - это чистая приведенная стоимость (NPV) или дисконтированный денежный поток (DCF) всех будущих денежных потоков. Денежный поток. Денежный поток (CF) - это увеличение или уменьшение денежной суммы предприятия, учреждения или человек имеет. В финансах этот термин используется для описания суммы наличных денег (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Есть много типов CF на горнодобывающие активы, за вычетом долга и наличных денег. Модель можно спрогнозировать до конца срока службы рудника и отбросить назад сегодня, потому что в технических отчетах есть очень подробный план срока службы рудника (LOM).
Формула выглядит следующим образом:
P / NAV = рыночная капитализация / [NPV всех горнодобывающих активов - чистый долг]
Для более подробного обзора P / NAV см. Наш курс по финансовому моделированию горных работ.
СЧА - это подход к оценке, основанный на сумме частей, в котором каждый отдельный горнодобывающий актив оценивается независимо, а затем складывается. В конце производятся корпоративные корректировки, например накладные расходы или задолженность головного офиса.
Ниже приведен снимок экрана модели NAV из курса финансового моделирования в горнодобывающей промышленности.
P / CF
Отношение цены к денежному потоку, или «P-денежный поток», также широко распространено, но используется только для добычи полезных ископаемых, поскольку оно учитывает текущий денежный поток в этом году относительно цены ценной бумаги.
Коэффициент принимает скорректированный денежный поток. Денежный поток. Денежный поток (CF) - это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющейся у компании, учреждения или частного лица. В финансах этот термин используется для описания суммы наличных денег (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. В данном году (например, 2018E) существует много типов CF для бизнеса, которые сравниваются с ценой акций.
Операционный денежный поток указывается после процентов (и, следовательно, показателя собственного капитала), он также после налогов, но не включает капитальные затраты.
Формула выглядит следующим образом:
P / CF = цена за акцию / денежных средств от операций за одну Акцию
Мы обсудим P / CF более подробно в нашем курсе по оценке горнодобывающей промышленности.
EV / Ресурс
Это соотношение берет общие ресурсы, содержащиеся в земле, и делит их на стоимость бизнеса предприятия.
Эта метрика обычно используется для проектов на ранней стадии разработки, где не так много подробной информации (недостаточно для проведения DCF-анализа).
Соотношение очень простое и не учитывает капитальные затраты на строительство рудника или эксплуатационные расходы на добычу металла.
Формула выглядит следующим образом:
EV / ресурсы = Enterprise Value / Всего Унции или Фунты Metal ресурсов
TAC (Общая стоимость приобретения)
Другой часто используемый показатель в горнодобывающей промышленности для проектов на ранних стадиях - это общая стоимость приобретения или TAC.
Это представляет собой стоимость приобретения актива, строительства рудника и эксплуатации рудника, и все это из расчета на унцию.
Пример расчета TAC:
Предположим, что рыночная капитализация публично торгуемых акций составляет 100 миллионов долларов, а у них - 1 миллион унций.
Таким образом, я мог бы приобрести актив по цене 100 долларов за унцию.
Я знаю, что стоимость строительства рудника, разделенная на количество унций, составит 200 долларов за унцию.
Я также знаю, что средние общие затраты на эксплуатацию этого рудника составляют около 900 долларов за унцию. На основании некоторых исследований.
Все это в сумме дает ОДУ в размере 1200 долларов за унцию.
Формула выглядит следующим образом:
TAC = [Стоимость приобретения + Стоимость строительства + Стоимость эксплуатации] / Всего унций
Чтобы получить подробную информацию обо всех вышеперечисленных показателях, пройдите бесплатную пробную версию нашего курса финансового моделирования и оценки для горнодобывающей промышленности.
Дополнительные ресурсы по оценке добычи
Это бесплатное руководство по методам оценки горнодобывающих активов. Чтобы продолжить обучение и расширить свои знания, ознакомьтесь с этими дополнительными ресурсами:
- Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т.
- Моделирование DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемый для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.
- Бесплатный ускоренный курс по Excel
- Ярлыки Excel