Слияния и поглощения (M&A) относятся к сделкам между двумя компаниями, объединяющимися в той или иной форме. Хотя слияния и поглощения (M&A) используются как синонимы, они имеют разное юридическое значение. При слиянии две компании одинакового размера объединяются в новое единое предприятие.
С другой стороны, приобретение - это когда более крупная компания приобретает меньшую компанию, тем самым поглощая бизнес меньшей компании. Сделки M&A могут быть дружественными или враждебными, в зависимости от одобрения совета директоров целевой компании.
Резюме
- Слияния и поглощения (M&A) относятся к сделкам с участием двух компаний, которые в той или иной форме объединяются.
- Сделки слияний и поглощений можно разделить по типам (горизонтальные, вертикальные, конгломерат Конгломерат Конгломерат - это одна очень крупная корпорация или компания, состоящая из нескольких объединенных компаний, которая образована в результате поглощений или слияний. В большинстве случаев конгломерат поставляет различные товары и услуги, которые не обязательно связаны друг с другом.) или по форме (устав, дочерняя компания, консолидация).
- Оценка является важной частью сделок M&A и является основным предметом обсуждения между покупателем и целью.
Сделки слияний и поглощений (M&A) - Типы
1. По горизонтали
Горизонтальное слияние происходит между двумя компаниями, работающими в аналогичных отраслях, которые могут быть или не быть прямыми конкурентами.
2. Вертикальный
Вертикальное слияние происходит между компанией и ее поставщиком или клиентом на протяжении всей цепочки поставок. Цепочка поставок. Цепочка поставок - это вся система производства и доставки продукта или услуги, от самого начального этапа поиска сырья до конечного. Компания стремится двигаться вверх или вниз по цепочке поставок, тем самым укрепляя свои позиции в отрасли.
3. Конгломерат
Этот тип транзакции обычно выполняется для диверсификации. Диверсификация. Диверсификация - это метод распределения ресурсов или капитала портфеля для различных инвестиций. Цель диверсификации - смягчить причины убытков и осуществляется между компаниями в несвязанных отраслях.
Слияния и поглощения (M&A) - формы интеграции
1. Законодательный
Уставные слияния обычно происходят, когда покупатель намного крупнее, чем цель, и приобретает активы и обязательства цели. После сделки целевая компания перестает существовать как отдельное лицо.
2. Дочерняя компания
При слиянии с дочерней компанией цель становится дочерней компанией покупателя, но продолжает поддерживать свой бизнес.
3. Консолидация
При объединении обе компании, участвующие в сделке, прекращают свое существование после заключения сделки, и формируется совершенно новое юридическое лицо.
Причины слияний и поглощений (M&A)
Слияния и поглощения (M&A) могут происходить по разным причинам, например:
1. Разблокировка синергии
Общим обоснованием слияний и поглощений (M&A) является создание синергии, при которой объединенная компания стоит больше, чем две компании по отдельности. Синергетический эффект может быть обусловлен снижением затрат или увеличением доходов.
Синергия затрат создается за счет экономии на масштабе. Экономия на масштабе. Экономия на масштабе - это экономическое преимущество, которое испытывает фирма при увеличении уровня выпуска. Преимущество возникает из-за обратной зависимости между фиксированными затратами на единицу продукции и производимым объемом. . Чем больше объем произведенной продукции, тем ниже фиксированные затраты на единицу продукции. Типы, примеры, руководство, а синергия доходов обычно достигается за счет перекрестных продаж, увеличения доли рынка или более высоких цен. Из двух факторов синергетический эффект затрат можно легко измерить и рассчитать.
2. Более высокий рост
Неорганический рост за счет слияний и поглощений (M&A) обычно является более быстрым способом для компании достичь более высоких доходов по сравнению с органическим ростом. Компания может получить выгоду от приобретения или слияния с компанией с новейшими возможностями, не рискуя при этом развивать ее внутри компании.
3. Более сильная рыночная власть
При горизонтальном слиянии Горизонтальное слияние Горизонтальное слияние происходит, когда компании, работающие в одной или аналогичной отрасли, объединяются. Цель горизонтального слияния - получить больше, получившаяся в результате компания получит большую долю рынка и получит возможность влиять на цены. Вертикальные слияния также приводят к усилению рыночной власти, поскольку компания будет больше контролировать свою цепочку поставок, избегая, таким образом, внешних потрясений в поставках.
4. Диверсификация
Компании, работающие в циклических отраслях, чувствуют необходимость диверсифицировать свои денежные потоки, чтобы избежать значительных потерь во время спада в их отрасли. Получение цели в нециклической отрасли позволяет компании диверсифицировать и снизить рыночный риск.
5. Налоговые льготы
Налоговые льготы рассматриваются в тех случаях, когда одна компания получает значительную налогооблагаемую прибыль, а другая несет налоговые убытки, переносимые на будущие периоды. Приобретение компании с налоговыми убытками позволяет покупателю использовать налоговые убытки для снижения своих налоговых обязательств. Однако слияния обычно проводятся не только во избежание уплаты налогов.
Формы приобретения
Существует две основные формы слияний и поглощений (M&A):
1. Покупка акций
При покупке акций покупатель платит акционерам целевой компании денежные средства и / или акции в обмен на акции целевой компании. Здесь акционеры цели получают компенсацию, а не цель. При покупке акций необходимо учитывать следующие аспекты:
- Покупатель поглощает все активы и обязательства цели - даже те, которых нет на балансе.
- Чтобы получить компенсацию от покупателя, акционеры цели должны одобрить сделку большинством голосов, что может оказаться длительным процессом.
- Акционеры несут налоговые обязательства, поскольку получают компенсацию напрямую.
2. Покупка активов
При покупке актива покупатель покупает активы цели и напрямую платит цели. При покупке актива необходимо учитывать следующие аспекты:
- Поскольку покупатель приобретает только активы, он избегает принятия каких-либо обязательств цели.
- Поскольку оплата производится непосредственно намеченной цели, обычно одобрение акционеров не требуется, если только активы не являются значительными (например, более 50% компании).
- Полученная компенсация облагается налогом на корпоративном уровне как прибыль от прироста капитала.
3. Способ оплаты.
Есть два способа оплаты - наличный и складской. Однако во многих случаях в сделках M&A используется комбинация этих двух вариантов, что называется смешанным предложением.
4. Наличие
При размещении акций покупатель выпускает новые акции, которые оплачиваются акционерам цели. Количество полученных акций основывается на коэффициенте обмена, который устанавливается заранее в связи с колебаниями курса акций.
5. Наличные
В денежном предложении покупатель просто платит деньги в обмен на акции цели.
Слияния и поглощения (M&A) - Оценка
В сделке M&A процесс оценки проводится как покупателем, так и целью. Покупатель захочет приобрести цель по самой низкой цене, а цель - по самой высокой цене.
Таким образом, оценка является важной частью слияний и поглощений (M&A), поскольку помогает покупателю и продавцу достичь окончательной цены сделки. Ниже приведены три основных метода оценки, которые используются для определения цели:
- Метод дисконтированного денежного потока (DCF) : значение цели рассчитывается на основе ее будущих денежных потоков.
- Сопоставимый анализ компании: для определения ценности цели используются относительные оценочные показатели публичных компаний.
- Анализ сопоставимых транзакций : показатели оценки прошлых сопоставимых транзакций в отрасли используются для определения стоимости цели.
Связанные чтения
Finance является официальным поставщиком глобального сертификата Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification. Аккредитация Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы, бухгалтерский учет, кредитный анализ, анализ денежных потоков. , моделирование ковенантов, погашение кредитов и многое другое. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные финансовые ресурсы:
- Структура сделки M&A Структура сделки M&A Структура сделки M&A - это имеющее обязательную силу соглашение между сторонами слияния или поглощения (M&A), в котором излагаются права и обязанности обеих сторон. Проще говоря, структуру сделки можно назвать условиями сделки M&A.
- Враждебное поглощение Враждебное поглощение При слияниях и поглощениях (M&A) враждебное поглощение представляет собой приобретение целевой компании другой компанией (называемой покупателем) путем прямого обращения к акционерам целевой компании либо путем подачи тендерного предложения, либо через голосование по доверенности. Разница между враждебным и дружелюбным
- Сопоставимый анализ компании Сопоставимый анализ компании Как проводить сопоставимый анализ компании. Это руководство показывает вам шаг за шагом, как построить сопоставимый анализ компании («Comps»), включает бесплатный шаблон и множество примеров. Comps - это методология относительной оценки, которая рассматривает коэффициенты аналогичных публичных компаний и использует их для определения стоимости другого бизнеса.
- Перенос налоговых убытков NOL. Перенос налоговых убытков NOL. Перенос налоговых убытков NOL. Фирмы используют перенос налоговых убытков NOL для переноса убытков прошлых лет с целью компенсации будущей прибыли и снижения будущих налогов на прибыль.