При слияниях и поглощениях часто путают дружественные и враждебные поглощения. Как отличить их?
Разница между дружественным и враждебным поглощением заключается исключительно в способе поглощения компании. В случае дружественного поглощения руководство целевой компании и совет директоров Совет директоров Совет директоров - это, по сути, группа людей, избранных для представления акционеров. По закону каждая публичная компания обязана создать совет директоров; некоммерческие организации и многие частные компании - хотя и не обязаны - также создают совет директоров. одобрить предложение о поглощении и помочь его реализовать. Однако в случае враждебного поглощения руководство и совет директоров целевой компании выступают против предполагаемого поглощения.
В зависимости от того, является ли поглощение дружественным или враждебным, компания-покупатель использует разные стратегии поглощения. Они обсуждаются более подробно ниже. Во-первых, мы должны понять, как происходят поглощения и почему они происходят.
Что такое поглощение и почему происходят поглощения?
Поглощение - это покупка компании (цели) другой компанией (покупателем или участником торгов). Независимо от того, является ли поглощение дружественным или враждебным, результатом сделки является слияние двух компаний в одну. Поглощение происходит по нескольким причинам, в том числе:
1. Для повышения операционной эффективности и экономии от масштаба
Создавая более крупную компанию в результате слияния двух более мелких компаний, полученная в результате компания может реализовать операционную эффективность и экономию от масштаба. Экономия от масштаба. Экономия от масштаба - это экономическое преимущество, которое испытывает фирма при увеличении уровня выпуска продукции. Преимущество возникает из-за обратной зависимости между фиксированными затратами на единицу продукции и произведенным количеством. Чем больше объем произведенной продукции, тем ниже фиксированные затраты на единицу продукции. Типы, примеры, руководство (при условии, что они работают в аналогичной отрасли и / или используют аналогичные ресурсы).
2. Устранить конкуренцию
Поглощения можно использовать для устранения более мелких компаний, которые конкурируют с участником торгов. Вместо того, чтобы конкурировать с целевой компанией за получение доли рынка, участник торгов может просто взять на себя целевую компанию, чтобы устранить конкуренцию и получить долю рынка целевой.
3. Приобрести компанию в уникальной рыночной нише.
Поглощение может произойти, когда участник торгов хочет приобрести проприетарную технологию, принадлежащую целевой компании. Это может быть в том случае, когда участнику торгов не хватает сильных исследований и разработок (НИОКР) Исследования и разработки (НИОКР) Исследования и разработки (НИОКР) - это процесс, с помощью которого компания получает новые знания и использует их для улучшения существующих продуктов и внедрения новых. к его операциям. НИОКР - это систематическое исследование с целью внедрения инноваций в существующие продукты компании. команда или не хочет тратить время и ресурсы на разработку новых технологий.
Например, компания по управлению данными может захотеть захватить целевую компанию, которая обладает запатентованной технологией ИИ, чтобы она могла включить технологию ИИ в свою платформу управления данными вместо того, чтобы тратить ресурсы и время на разработку собственной технологии ИИ.
4. Строительство империи менеджментом.
Поглощения могут произойти из-за желания руководства «построить империю». Это действие по увеличению размера, масштаба и влияния компании за счет приобретения других компаний. Строительство империи. Строительство империи. В целом, строительство империи - это процесс, который предпринимает человек или организация, чтобы расширить сферу своего влияния и власти. В деловом мире, поскольку бизнес-обоснование поглощения обычно не приветствуется акционерами приобретающей компании, так как это может указывать на то, что команда менеджеров больше озабочена контролем ресурсов, а не их эффективным распределением.
Если компания приобретает компании из несвязанных отраслей, это может увеличить общий бизнес-риск компании. Строительство империи как бизнес-причина поглощений может в конечном итоге не принести пользу акционерам.
Процесс поглощения
Поглощение начинается с предложения компании-покупателя поглотить целевую компанию. Предложение должно быть подано в соответствующие регулирующие органы по месту нахождения компаний.
Затем совет директоров целевой компании может одобрить предложение и посоветовать акционерам проголосовать за поглощение (дружеское поглощение) или отклонить предложение и посоветовать акционерам проголосовать против поглощения (враждебное поглощение). Компания-покупатель использует разные стратегии в зависимости от того, одобряет или отклоняет поглощение целевой совет директоров.
Применяются дружественные стратегии поглощения
В рамках дружественного поглощения руководство и совет директоров одобряют поглощение и рекомендуют акционерам проголосовать за сделку. При дружественном поглощении компания-эквайер может использовать такие стратегии, как:
1. Предложение собственных акций или денежных средств
Компания-покупатель может предложить конвертацию акций (x акций компании-покупателя на каждую акцию целевой компании) или сделать денежное предложение (x долларов за акцию целевой компании). Также может использоваться комбинация акций компании-покупателя + денежные средства.
2. Предложение надбавки к цене акций.
Компания-покупатель может предложить процентную премию к последней цене акции целевой компании на момент закрытия (x% премии к цене акции на момент закрытия).
Стратегии враждебного поглощения
В случае враждебного поглощения целевое руководство и совет директоров отклоняют поглощение и советуют акционерам проголосовать против поглощения. При враждебном поглощении компания-покупатель может использовать следующие стратегии:
1. Тендерное предложение
Тендерное предложение - это прямое предложение акционерам приобрести их акции с премией к текущей рыночной цене акций.
Например, если цена акции целевой компании составляет 20 долларов, компания-покупатель может сделать тендерное предложение на покупку акций целевой компании по цене 30 долларов за штуку (50% -ная премия). Смысл тендерного предложения заключается в том, чтобы приобрести достаточно акций, чтобы получить контрольный пакет акций целевой компании.
2. Прокси-бой
Прокси-борьба Прокси-битва Прокси-битва, также известная как доверенность или доверенность, означает ситуацию, в которой группа акционеров компании объединяет свои силы в попытке противостоять текущему руководству или совету директоров и голосовать за них. Это когда компания-покупатель убеждает акционеров целевой компании объединиться и проголосовать за то, чтобы проголосовать за совет директоров, а затем впоследствии одобрить поглощение.
Например, компания-покупатель может обратиться к акционерам целевой компании, чтобы проголосовать против определенных директоров во время годового общего собрания (AGM) и переустановить новый совет. Обоснование борьбы за доверенность заключается в замене нынешнего совета директоров новым советом, который более восприимчив к поглощению компанией-покупателем.
Связанные чтения
Спасибо за то, что прочитали справочник Финансов по дружественным поглощениям и враждебным поглощениям. Финансы - официальный провайдер глобальной сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Сертификация FMVA®. Присоединяйтесь к 350 600+ студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari. Программа сертификации разработана, чтобы помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. . Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные финансовые ресурсы:
- Конкурентное преимущество Конкурентное преимущество Конкурентное преимущество - это атрибут, который позволяет компании превзойти своих конкурентов. Конкурентные преимущества позволяют компании добиваться
- Анализ последствий слияния Анализ последствий слияния Анализ последствий слияния позволяет оценить финансовые последствия слияния или поглощения, которые могут иметь для компании. Это необходимо тщательно рассмотреть перед
- Заявка на поглощение Заявка на поглощение Заявка на поглощение относится к покупке компании (цели) другой компанией (покупателем). В случае предложения о поглощении покупатель обычно предлагает наличные, акции или их комбинацию, «предлагая» определенную цену для покупки целевой компании.
- Типы синергии Типы синергии Синергия M&A может происходить за счет экономии затрат или увеличения доходов. При слияниях и поглощениях используются различные виды синергии. В этом руководстве приведены примеры. Синергия - это любой эффект, повышающий стоимость объединенной фирмы выше совокупной стоимости двух отдельных фирм. В сделках M&A может возникнуть синергизм