Безрычажная бета-версия (также известная как Asset Beta) - это бета-версия компании без влияния долга. Это также известно как волатильность доходности компании без учета ее финансового рычага. Финансовый рычаг. Финансовый рычаг - это сумма заемных денег, используемых для покупки актива с ожиданием, что доход от нового актива превысит его стоимость. заимствования. . Он сравнивает риск компании без рычагов с риском рынка. Его также обычно называют «бета активами», потому что волатильность компании без кредитного плеча является результатом только ее активов.
Бета акций и бета активов
Рыночная бета-версия (или «бета-коэффициент капитала») - это измерение, которое сравнивает волатильность. Волатильность. Волатильность - это мера скорости колебаний цены ценной бумаги с течением времени. Он указывает уровень риска, связанный с изменением цены ценной бумаги. Инвесторы и трейдеры рассчитывают волатильность ценной бумаги для оценки прошлых колебаний цен доходности акций компании по сравнению с ценами на более широком рынке. Другими словами, это мера риска, включающая влияние структуры капитала и заемных средств компании. Бета-версия капитала позволяет инвесторам оценить, насколько чувствительны ценные бумаги. Торговля ценными бумагами. Торговые ценные бумаги являются ценными бумагами, которые были приобретены компанией с целью получения краткосрочной прибыли.Компания может решить спекулировать различными долговыми или долевыми ценными бумагами, если она обнаруживает недооцененную ценную бумагу и хочет извлечь выгоду из этой возможности. может быть связано с рисками на макро-рынке. Например, компания с бета-коэффициентом 1,5 имеет доходность, которая на 150% менее волатильна, чем рынок, с которым ее сравнивают.
Когда вы просматриваете бета-версию компании на Bloomberg, вы видите значение по умолчанию, которое является рычагом, и оно отражает долг этой компании. Поскольку структура капитала каждой компании различна, аналитик часто хочет посмотреть, насколько «рискованными» являются активы компании, независимо от того, какой процент заемного или долевого финансирования у нее есть.
Чем выше долг или левередж компании, тем больше доходов компания, которая стремится обслуживать этот долг. По мере того как компания добавляет все больше и больше долга, растет и неопределенность компании в отношении будущих доходов. Это увеличивает риск, связанный с акциями компании, но не является результатом рыночного или отраслевого риска. Следовательно, устраняя финансовый рычаг (влияние долга), безрычажная бета может учесть риск только для активов компании.
Как вы рассчитываете бета-версию без рычага / бета-версию актива?
Чтобы определить риск компании без долга, нам нужно отменить бета-версию (то есть убрать влияние долга).
Для этого найдите бета-версию для группы сопоставимых компаний в той же отрасли, снимите рычаг с каждой из них, возьмите медианное значение набора и затем измените его в зависимости от структуры капитала вашей компании.
Наконец, вы можете использовать эту бета-версию с левереджем при расчете стоимости капитала.
Для справки, формулы для снятия и восстановления бета-версии приведены ниже:
Пример Excel - преобразование капитала в актив (бета)
Ниже приведен пример анализа того, как переключаться между Equity и Asset Beta. Давайте проанализируем несколько результатов, чтобы лучше проиллюстрировать, как это работает.
Акция 1 имеет бета собственного капитала 1,21 и соотношение чистого долга к собственному капиталу 21%. После отмены рычага бета снижается до 1,07, что имеет смысл, потому что долг увеличивал кредитное плечо к доходности акций.
В Stock 2 нет денежных средств и долгов, поэтому бета-версии капитала и активов одинаковы . Это имеет смысл, поскольку структура капитала не влияет на прибыль.
Акция 3 имеет чистую денежную позицию (отрицательный чистый долг), поэтому при конвертации бета актива фактически выше, чем бета капитала. Это также имеет смысл, потому что стоимость денежных средств никогда не меняется, поэтому волатильность акций (бета-коэффициент капитала) фактически снижается за счет эффекта чистой денежной позиции.
Скачать бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Для чего используется бета-версия актива?
Бета-коэффициент актива используется для измерения риска ценной бумаги за вычетом долга компании.
Лучше всего использовать бета-коэффициент актива, когда компания или инвестор хотят измерить производительность компании по отношению к рынку без влияния долга компании.
По сравнению с бета-версией с кредитным плечом, бета-коэффициент актива не учитывает влияние финансового рычага (долга). Бета-версия активов обычно используется в финансовом моделировании и оценке бизнеса для профессионалов, работающих в области инвестиционного банкинга или исследования капитала. Сравнение акций и инвестиционного банкинга. Глядя на карьеру на рынках капитала, важно понимать, подходите ли вы больше для инвестиционного банкинга или исследования акций. Оба предлагают отличный опыт работы и хорошую оплату. Выбор одного из них больше всего зависит от личности. .
График бета
Бета рассчитывается как линия наилучшего соответствия на графике рыночной доходности по сравнению с доходностью актива. В Excel это можно вычислить с помощью функции наклона Функция наклона Функция наклона относится к категории статистических функций Excel. Он вернет наклон линии линейной регрессии через точки данных в известных_y и известных_x. В финансовом анализе SLOPE может быть полезен при расчете бета-версии акции. Формула = LOPE (известные_y, известные_x) Функция использует расширение.
Дополнительные ресурсы
Надеюсь, это было полезным руководством по неуправляемой бета-версии или бета-тестированию активов и побудит вас продолжать наращивать свои знания в области корпоративных финансов.
Более полезные ресурсы по теме включают:
- Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.
- Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) - это модель, которая описывает взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском ценной бумаги. Формула CAPM показывает, что доходность ценной бумаги равна безрисковой доходности плюс премия за риск на основе бета-версии этой ценной бумаги.
- Пороговые ставки Определение пороговой ставки, которая также известна как минимально допустимая ставка доходности (MARR), представляет собой минимальную требуемую норму прибыли или целевую ставку, которую инвесторы ожидают получить от инвестиции. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, вовлеченных рисков, текущих возможностей в расширении бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов.
- Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедентные операции. Эти методы оценки используются в инвестиционном банкинге, исследованиях капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях, выкупе с привлечением заемных средств и финансах.
- Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т.