Индекс прибыльности (PI) измеряет соотношение между приведенной стоимостью будущих денежных потоков и первоначальными инвестициями. Индекс - полезный инструмент для ранжирования инвестиционных проектов и показа добавленной стоимости. Добавленная стоимость - это дополнительная стоимость, созданная сверх исходной стоимости чего-либо. Он может применяться к продуктам, услугам, компаниям, руководству и создан на единицу инвестиций.
Индекс прибыльности также известен как коэффициент инвестиций в прибыль (PIR) или коэффициент инвестиций в стоимость (VIR).
Формула индекса рентабельности
Формула PI выглядит следующим образом:
или
Следовательно:
- Если PI больше 1, проект создает ценность, и компания может захотеть продолжить проект.
- Если PI меньше 1, проект уничтожает ценность, и компания не должна продолжать проект.
- Если PI равен 1, проект окупается, и компании безразлично, продолжать или не продолжать проект.
Чем выше показатель доходности, тем привлекательнее вложение.
Пример индекса рентабельности
Компания А рассматривает два проекта:
Для проекта A требуются первоначальные инвестиции в размере 1500000 долларов США для получения расчетных годовых денежных потоков. Отчет о движении денежных средств. Отчет о движении денежных средств (также называемый отчетом о движении денежных средств) является одним из трех ключевых финансовых отчетов, в которых отражены денежные средства, полученные и потраченные в течение определенный период времени (например, месяц, квартал или год). Отчет о движении денежных средств действует как мост между отчетом о прибылях и убытках и балансом:
- 150 000 долларов в год 1
- 300000 долларов в год 2
- 500 000 долларов в год 3
- 200000 долларов в год 4
- 600 000 долларов в год 5
- 500000 долларов в шестой год
- 100000 долларов в год 7
Соответствующая ставка дисконтирования для этого проекта составляет 10%.
Проект B требует первоначальных инвестиций в размере 3 000 000 долларов США для получения расчетных годовых денежных потоков в размере:
- 100000 долларов в год 1
- 500000 долларов в год 2
- 1000000 долларов в год 3
- 1500000 долларов в год 4
- 200000 долларов в год 5
- 500000 долларов в шестой год
- 1000000 долларов в год 7
Соответствующая ставка дисконтирования для этого проекта составляет 13%.
Компания А может реализовать только один проект. Какой проект следует реализовать по методу индекса рентабельности?
Используя формулу PI, компания A должна выполнить проект A. Проект A создает ценность - каждый доллар, вложенный в проект, приносит 0,0684 доллара дополнительной стоимости.
Дисконтирование денежных потоков по проекту А:
- 150 000 долл. США / (1,10) = 136 363,64 долл. США
- 300 000 долл. США / (1,10) ^ 2 = 247 933,88 долл. США
- 500 000 долл. США / (1,10) ^ 3 = 375 657,40 долл. США
- 200 000 долл. США / (1,10) ^ 4 = 136 602,69 долл. США
- 600 000 долл. США / (1,10) ^ 5 = 372 552,79 долл. США
- 500 000 долл. США / (1,10) ^ 6 = 282 236,97 долл. США
- 100 000 долл. США / (1,10) ^ 7 = 51 315,81 долл. США
Приведенная стоимость будущих денежных потоков:
136 363,64 долл. США + 247 933,88 долл. США + 375 657,40 долл. США + 136 602,69 долл. США + 372 552,79 долл. США + 282 236,97 долл. США + 51 315,81 долл. США = 1 602 663,18 долл. США
Индекс рентабельности проекта A: 1 602 663,18 долларов США / 1 500 000 долларов США = 1,0684 доллара США. Проект А создает ценность.
Дисконтирование денежных потоков проекта B:
- 100 000 долл. США / (1,13) = 88 495,58 долл. США
- 500 000 долл. США / (1,13) ^ 2 = 391 573,34 долл. США
- 1 000 000 долл. США / (1,13) ^ 3 = 693 050,16 долл. США
- 1 500 000 долл. США / (1,13) ^ 4 = 919 978,09 долл. США
- 200 000 долл. США / (1,13) ^ 5 = 108 551,99 долл. США
- 500 000 долл. США / (1,13) ^ 6 = 240 159,26 долл. США
- 1 000 000 долл. США / (1,13) ^ 7 = 425 060,64 долл. США
Приведенная стоимость будущих денежных потоков:
88 495,58 долл. США + 391 573,34 долл. США + 693 050,16 долл. США + 919 978,09 долл. США + 108 551,99 долл. США + 240 159,26 долл. США + 425 060,64 долл. США = 2 866 869,07 долл. США
Индекс рентабельности проекта B: 2 866 869,07 долларов США / 3 000 000 долларов США = 0,96 доллара США. Проект Б разрушает ценность.
Скачать бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Преимущества индекса рентабельности
- Индекс рентабельности показывает, должны ли инвестиции создавать или разрушать стоимость компании.
- При этом учитывается временная стоимость денег и риск будущих денежных потоков через стоимость капитала.
- Это полезно для ранжирования и выбора между проектами при нормировании капитала.
Пример: компания выделяет 1 000 000 долларов на проекты. Первоначальные инвестиции, приведенная стоимость и индекс рентабельности этих проектов следующие:
Неправильный способ решить эту проблему было бы выбрать самые высокие NPV проектов: проекты B, C и F. Это даст в ЧПС $ 470000.
Правильный способ решить эту проблему было бы выбрать проекты , начиная с самого высокого показателя рентабельности до наличных не будет исчерпан: Проекты B, A, F, E и D. Это дало бы в NPV в размере $ 545000.
Недостатки индекса рентабельности
- Для расчета индекса рентабельности требуется оценка стоимости капитала.
- Во взаимоисключающих проектах, где начальные вложения разные, это может не указывать на правильное решение.
Связанные чтения
Спасибо, что прочитали это руководство по финансам. Чтобы продолжить обучение, вы можете найти перечисленные ниже финансовые ресурсы. Миссия Finance - помочь любому продвинуться по карьерной лестнице с помощью программы аналитиков финансового моделирования и оценки FMVA® Certification Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari.
- Скорректированная приведенная стоимость Скорректированная приведенная стоимость (APV) Скорректированная приведенная стоимость (APV) проекта рассчитывается как его чистая приведенная стоимость плюс текущая стоимость побочных эффектов заемного финансирования. Посмотрите примеры и скачайте бесплатный шаблон. Зачем использовать скорректированную приведенную стоимость вместо NPV? Нам необходимо понять, как решения о финансировании (заемный или собственный капитал) влияют на стоимость проекта.
- Формула дисконтированного денежного потока (DCF) Формула дисконтированного денежного потока DCF Формула дисконтированного денежного потока DCF представляет собой сумму денежного потока за каждый период, деленную на единицу плюс ставка дисконтирования, увеличенная до степени периода #. В этой статье формула DCF разбивается на простые термины с примерами и видео расчета. Формула используется для определения стоимости бизнеса
- Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности - это финансовые показатели, используемые аналитиками и инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать доход (прибыль) относительно выручки, балансовых активов, операционных расходов и собственного капитала в течение определенного периода времени. . Они показывают, насколько хорошо компания использует свои активы для получения прибыли.
- Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные операции. Эти методы оценки используются в инвестиционном банкинге, исследованиях капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях, выкупе с привлечением заемных средств и финансах.