Структура капитала - что такое структура капитала и почему это важно?

Структура капитала относится к сумме долга. Рыночная стоимость долга. Рыночная стоимость долга относится к рыночной цене, по которой инвесторы были бы готовы купить долг компании, которая отличается от балансовой стоимости в балансе. и / или стоимость капитала Стоимость капитала может быть определена как общая стоимость компании, относящаяся к акционерам. Чтобы рассчитать стоимость капитала, следуйте этому руководству от Finance. нанятый фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы обычно выражается в виде соотношения долга к собственному капиталу. Финансы Финансовые статьи по финансам разработаны как руководства для самостоятельного изучения важных финансовых концепций онлайн в удобном для вас темпе. Просмотрите сотни статей! или отношение долга к капиталу.

Заемный и собственный капитал используются для финансирования операций предприятия, капитальных затрат. Как рассчитать капитальные затраты - формула В этом руководстве показано, как рассчитать капитальные затраты, выведя формулу капитальных затрат из отчета о прибылях и убытках и баланса для финансового моделирования и анализа. , приобретения и другие инвестиции. Фирмам приходится идти на компромисс, когда они решают, использовать ли заемный или собственный капитал для финансирования операций, и менеджеры будут уравновешивать их, чтобы найти оптимальную структуру капитала.

пример структуры капитала заемный и собственный капитал

Изображение из бесплатного курса «Корпоративные финансы 101».

Оптимальная структура капитала

Оптимальная структура капитала фирмы часто определяется как соотношение долга и собственного капитала, которое приводит к наименьшей средневзвешенной стоимости капитала (WACC WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала фирмы и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. . Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставляет загружаемый калькулятор WACC) для фирмы. Это техническое определение не всегда используется на практике, и фирмы часто имеют стратегическое или философское представление о том, какой должна быть идеальная структура.

оптимальная структура капитала

Чтобы оптимизировать структуру, фирма может выпустить больше долга или капитала. Приобретенный новый капитал может быть использован для инвестирования в новые активы или может быть использован для выкупа долга / капитала, который в настоящее время находится в обращении, в качестве формы рекапитализации.

Динамика долга и капитала

Ниже приводится иллюстрация динамики между заемным и собственным капиталом с точки зрения инвесторов и фирмы.

динамика заемных и собственных средств по структуре капитала

Инвесторы в долговые обязательства несут меньший риск, потому что они первыми претендуют на активы бизнеса в случае банкротства Банкротство Банкротство - это правовой статус человека или не-человеческого юридического лица (фирмы или государственного учреждения), которое не может выплатить непогашенная задолженность перед кредиторами. . По этой причине они принимают более низкую норму прибыли и, таким образом, компания имеет более низкую стоимость капитала при выпуске долга по сравнению с собственным капиталом.

Инвесторы в акции берут на себя больший риск, поскольку они получают остаточную стоимость только после выплаты долгов инвесторам. В обмен на этот риск инвесторы ожидают более высокой нормы прибыли и, следовательно, подразумеваемая стоимость собственного капитала больше, чем стоимость долга.

Стоимость капитала

Общая стоимость капитала фирмы - это средневзвешенная стоимость капитала и стоимости заемного капитала, известная как средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала фирмы и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и долг. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.

Формула равна:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))

Где:

E = рыночная стоимость капитала фирмы (рыночная капитализация)

D = рыночная стоимость долга фирмы

V = общая стоимость капитала (собственный капитал плюс долг)

E / V = ​​процент капитала, который составляет собственный капитал

D / V = ​​процент капитала, который является долгом

Re = стоимость капитала (требуемая норма прибыли)

Rd = стоимость долга (доходность к погашению существующего долга)

T = ставка налога

Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с курсом оценки бизнеса Финансов или БЕСПЛАТНЫМ вводным курсом по корпоративным финансам.

Структура капитала по отраслям

Структура капитала может существенно различаться в зависимости от отрасли. Циклические отрасли, такие как горнодобывающая промышленность. Методы оценки активов горнодобывающей промышленности. Основные методы оценки горнодобывающих активов в отрасли включают соотношение цены и стоимости чистых активов P / NAV, отношения цены к денежному потоку P / CF, общей стоимости приобретения TAC и EV / ресурсов. Лучший способ оценить горнодобывающий актив или компанию - это построить модель дисконтированного денежного потока (DCF), которая учитывает план горных работ, представленный в техническом отчете, часто не подходит для долга, поскольку их профили денежных потоков могут быть непредсказуемыми слишком большая неуверенность в своей способности выплатить долг.

Другие отрасли, такие как банковское дело и страхование, используют огромные объемы кредитного плеча, а их бизнес-модели требуют больших сумм долга.

Частным компаниям может быть труднее использовать заемный капитал, а не собственный капитал, особенно малым предприятиям, которые должны иметь личные гарантии от своих владельцев.

Как рекапитализировать бизнес

Фирма, решившая оптимизировать структуру капитала, изменив соотношение заемных и собственных средств, имеет несколько вариантов, как осуществить это изменение.

К методам рекапитализации относятся:
  1. Выпустить долги и выкупить акции
  2. Выпустить долги и выплатить крупные дивиденды инвесторам в акции
  3. Выпустить акции и погасить долг

Каждый из этих трех методов может быть эффективным способом рекапитализации бизнеса.

При первом подходе фирма занимает деньги путем выпуска долговых обязательств, а затем использует весь капитал для выкупа акций у своих инвесторов в акции. Это приводит к увеличению суммы долга и уменьшению суммы собственного капитала в балансе.

При втором подходе фирма будет занимать деньги (т. Е. Выпускать долговые обязательства) и использовать эти деньги для выплаты единовременных специальных дивидендов, что приводит к уменьшению стоимости капитала на величину деленной суммы. Это еще один метод увеличения долга и уменьшения собственного капитала.

При третьем подходе фирма движется в противоположном направлении и выпускает акции путем продажи новых акций, затем берет деньги и использует их для выплаты долга. Поскольку собственный капитал дороже долга, такой подход нежелателен и часто применяется только тогда, когда у фирмы чрезмерный заемный капитал и она отчаянно нуждается в сокращении своего долга.

Компромисс между долгом и капиталом

Есть много компромиссов, которые владельцы и менеджеры фирм должны учитывать при определении структуры своего капитала. Ниже приведены некоторые компромиссы, которые следует учитывать.

Плюсы и минусы капитала:
  • Без выплаты процентов
  • Нет обязательных фиксированных выплат (дивиденды - по усмотрению)
  • Без сроков погашения (без погашения капитала)
  • Владеет и контролирует бизнес
  • Имеет право голоса (обычно)
  • Имеет высокую предполагаемую стоимость капитала
  • Ожидает высокой доходности (дивиденды и прирост капитала)
  • Имеет последнее требование на активы фирмы в случае ликвидации
  • Обеспечивает максимальную эксплуатационную гибкость
Плюсы и минусы долга:
  • Выплаты процентов (обычно)
  • Имеет фиксированный график погашения
  • Имеет первое требование на активы фирмы в случае ликвидации
  • Требуются ковенанты и показатели финансовой эффективности, которые должны быть соблюдены
  • Содержит ограничения на операционную гибкость
  • Имеет более низкую стоимость, чем собственный капитал
  • Ожидает более низкой доходности, чем собственный капитал

Видеообъяснение структуры капитала

Посмотрите это короткое видео, чтобы быстро понять основные концепции, рассматриваемые в этом руководстве, включая определение структуры капитала, оптимальную структуру капитала и расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Структура капитала при слияниях и поглощениях (M&A)

Когда фирмы осуществляют слияния и поглощения Слияния и поглощения Процесс слияния и поглощения В этом руководстве вы пройдете все этапы процесса слияния и поглощения. Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы приобретателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки, а также структура капитала объединенных компаний часто может подвергнуться серьезным испытаниям. менять. Их итоговая структура будет зависеть от многих факторов, в том числе от формы вознаграждения, предоставленного цели (денежные средства против акций), и от того, останется ли существующий долг для обеих компаний или нет.

Например, если Elephant Inc. решит приобрести Squirrel Co., используя свои собственные акции в качестве компенсации, это увеличит стоимость собственного капитала на своем балансе. Если, однако, Elephant Inc. использует наличные деньги (которые финансируются за счет долга) для приобретения Squirrel Co., она увеличит сумму долга на своем балансе.

Определение примерной структуры капитала объединенной компании - важная часть финансового моделирования M&A. На снимке экрана ниже показано, как две компании объединяются и рекапитализируются для создания совершенно нового баланса.

Чтобы узнать больше, посетите Курс финансового моделирования M&A.

Финансируемые выкупы

При выкупе с использованием заемных средств (LBO) Выкуп с использованием заемных средств (LBO) Выкуп с использованием заемных средств (LBO) - это сделка, при которой бизнес приобретается с использованием заемных средств в качестве основного источника возмещения. Транзакция LBO обычно происходит, когда частная инвестиционная компания (PE) берет взаймы максимально возможной суммы у различных кредиторов (до 70-80% от покупной цены) для достижения внутренней доходности IRR> 20%. будет использовать значительные рычаги для финансирования приобретения. Этой практикой обычно пользуются частные инвестиционные компании, стремящиеся инвестировать как можно меньшую сумму капитала и финансировать остаток за счет заемных средств.

На изображении ниже показано, как использование кредитного плеча может значительно увеличить доходность капитала, поскольку долг выплачивается с течением времени.

Пример рекапитализации LBO

Подробнее о транзакциях LBO Модель LBO Модель LBO построена в Excel для оценки транзакции выкупа с использованием заемных средств (LBO), приобретения компании, финансируемой за счет значительной суммы долга. и почему частные инвестиционные компании часто используют эту стратегию.

Дополнительные ресурсы структуры капитала

Благодарим вас за то, что вы прочитали это руководство и обзор структуры капитала, а также важные соображения, которые необходимо учитывать владельцам, менеджерам и инвесторам.

Finance является официальным поставщиком сертификата FMVA® на звание аналитика финансового моделирования. Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам очень помогут эти дополнительные финансовые ресурсы:

  • Руководство WACC WACC WACC - это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства. Формула WACC: = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Это руководство предоставит обзор того, что это такое, почему оно используется, как его рассчитать, а также предоставит загружаемый калькулятор WACC.
  • Обзор корпоративных финансов Обзор корпоративных финансов Корпоративные финансы имеют дело со структурой капитала корпорации, включая ее финансирование и действия, предпринимаемые руководством для увеличения стоимости
  • Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т. Д.
  • Руководство по моделированию DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.