Процесс слияний и поглощений - этапы процесса слияний и поглощений

Процесс слияний и поглощений (M&A) состоит из множества этапов и часто может занять от 6 месяцев до нескольких лет. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, опишем различные типы приобретений (стратегические и финансовые покупки), обсудим важность синергии (жесткая и мягкая синергия) и определим транзакционные издержки. Чтобы узнать все о процессе M&A, посмотрите наш бесплатный видеокурс по слияниям и поглощениям.

Контрольный список из 10 шагов M&A

10-этапный процесс M&A

Если вы работаете в инвестиционном банке. Инвестиционный банкинг. Инвестиционный банкинг - это подразделение банка или финансового учреждения, которое обслуживает правительства, корпорации и учреждения, предоставляя консультационные услуги по андеррайтингу (привлечение капитала) и слияниям и поглощениям (M&A). Инвестиционные банки выступают в качестве посредников или в качестве корпоративных разработчиков, вам необходимо разработать процесс сделки M&A, чтобы следовать им. Инвестиционные банкиры консультируют своих клиентов (генеральный директор Генеральный директор Генеральный директор, сокращение от главного исполнительного директора, является высокопоставленным лицом в компании или организации. Генеральный директор отвечает за общий успех организации и за принятие управленческих решений на высшем уровне. Прочтите описание должности Финансовый директор. Чем занимается финансовый директор. Чем занимается финансовый директор - работа финансового директора заключается в оптимизации финансовых показателей компании, включая отчетность, ликвидность и т. Д.и возврат инвестиций. Внутри компании и специалистов по корпоративному развитию) о различных этапах слияния и поглощения в этом процессе.

Типичный 10-этапный процесс M&A включает:

Разработайте стратегию приобретения - Разработка хорошей стратегии приобретения основана на том, что покупатель имеет четкое представление о том, что он ожидает получить от приобретения - какова его бизнес-цель для приобретения целевой компании (например, расширение линейки продуктов или получение доступа к новым рынки)
Установите критерии поиска M&A - определение ключевых критериев для выявления потенциальных целевых компаний (например, размер прибыли, географическое положение или клиентская база)
Поиск потенциальных объектов для приобретения - покупатель использует определенные критерии поиска для поиска и оценки потенциальных целевых компаний.
Начать планирование приобретения - покупатель вступает в контакт с одной или несколькими компаниями, которые соответствуют его критериям поиска и, похоже, предлагают хорошую ценность; цель первоначального разговора - получить больше информации и увидеть, насколько целевая компания поддается слиянию или поглощению.
Выполните оценочный анализ - при условии, что первоначальный контакт и переговоры проходят успешно, покупатель просит целевую компанию предоставить существенную информацию (текущие финансовые показатели и т. Д.), Которая позволит покупателю дополнительно оценить цель, как как самостоятельный бизнес, так и как подходящая цель для приобретения
Переговоры - после создания нескольких моделей оценки целевой компании покупатель должен обладать достаточной информацией, чтобы сделать разумное предложение; После того, как первоначальное предложение было представлено, две компании могут обсудить условия более подробно.
Комплексная проверка слияний и поглощений - комплексная проверка - это исчерпывающий процесс, который начинается с момента принятия предложения; комплексная проверка направлена на подтверждение или корректировку оценки покупателем стоимости целевой компании путем проведения подробного изучения и анализа всех аспектов деятельности целевой компании - ее финансовых показателей, активов и обязательств, клиентов, человеческих ресурсов и т. д.
Договор купли-продажи - при условии, что комплексная проверка завершена без каких-либо серьезных проблем или опасений, следующим шагом будет заключение окончательного договора купли-продажи; стороны принимают окончательное решение о виде договора купли-продажи, будет ли это покупка активов или покупка акций
Стратегия финансирования для приобретения - покупатель, конечно, изучит варианты финансирования сделки раньше, но детали финансирования обычно возникают после подписания договора купли-продажи.
Закрытие и интеграция приобретения - сделка по приобретению закрывается, и управленческие группы целевой компании и покупателя работают вместе над процессом слияния двух фирм.

Структурирование сделки M&A

Один из самых сложных шагов в процессе M&A - это правильная структуризация сделки. Необходимо учитывать множество факторов, таких как антимонопольное законодательство, положения о ценных бумагах, корпоративное право, конкурирующие участники торгов, налоговые последствия, вопросы бухгалтерского учета, рыночные условия, формы финансирования и конкретные моменты переговоров в самой сделке M&A. Важными документами при структурировании сделок являются шаблон листа условий. Загрузите наш образец шаблона списка условий. В листе условий изложены основные положения и условия инвестиционной возможности и необязательного соглашения (используется для сбора денег) и письма о намерениях (LOI). Загрузить шаблон письма о намерениях (LOI) финансового отдела. В письме о намерениях излагаются условия и соглашения сделки до подписания окончательных документов.Основные моменты, которые обычно включаются в письмо о намерениях, включают: обзор и структуру транзакции, сроки, комплексную проверку, конфиденциальность, эксклюзивность (LOI), в котором излагаются основные условия предлагаемой сделки.

Чтобы узнать больше, посмотрите бесплатный курс «Корпоративные финансы 101».

Конкуренты на M&A

Подавляющее большинство приобретений являются конкурентными или потенциально конкурентоспособными. Компании обычно должны платить «премию» за приобретение целевой компании, а это означает, что они должны предлагать больше, чем конкурирующие участники торгов. Чтобы оправдать уплату большей суммы, чем у конкурирующих участников торгов, приобретающая компания должна иметь возможность сделать больше с приобретением, чем другие участники торгов в процессе слияния и поглощения (т. Е. Генерировать больше синергии. Синергия M&A Синергия M&A возникает, когда стоимость объединенной компании выше. чем сумма двух отдельных компаний.10 способов оценить операционную синергию в сделках M&A: 1) проанализировать численность персонала, 2) изучить способы консолидации поставщиков, 3) оценить экономию головного офиса или арендной платы 4) оценить экономию за счет разделение или более серьезное стратегическое обоснование сделки).

Стратегические и финансовые покупатели в сделках M&A

В сделках M&A обычно бывает два типа покупателей: стратегические и финансовые. Стратегические покупатели - это другие компании, часто прямые конкуренты или компании, работающие в смежных отраслях, так что целевая компания хорошо вписывалась бы в основной бизнес покупателя. Финансовые покупатели - это институциональные покупатели, такие как частные инвестиционные компании, которые стремятся владеть объектом приобретения, но не управляют им напрямую. Финансовые покупатели часто используют кредитное плечо для финансирования приобретения, выполняя выкуп с использованием заемных средств (LBO) Выкуп с использованием заемных средств (LBO) Выкуп с использованием заемных средств (LBO) - это сделка, при которой бизнес приобретается с использованием заемных средств в качестве основного источника возмещения.Транзакция LBO обычно происходит, когда частная инвестиционная компания (PE) берет взаймы максимально возможной суммы у различных кредиторов (до 70-80% от покупной цены) для достижения внутренней доходности IRR> 20%.

Мы обсуждаем это более подробно в разделе «M&A» нашего курса «Корпоративные финансы».

Анализ слияний и поглощений

Один из важнейших шагов в процессе M&A - это анализ и оценка объектов приобретения. Обычно это включает два шага: оценку цели на отдельной основе и оценку потенциального синергизма сделки. Чтобы узнать больше об оценке цели слияния и поглощения, см. Наше бесплатное руководство по моделям DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемый для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.

Когда дело доходит до оценки синергии, следует учитывать два типа синергии: жесткую и мягкую. Жесткая синергия - это прямая экономия затрат, которая будет реализована после завершения процесса слияния и поглощения. Жесткий синергизм, также называемый операционным или операционным синергизмом, - это преимущества, которые практически наверняка возникнут в результате слияния или поглощения, например, экономия на заработной плате за счет устранения избыточного персонала между покупателем и целевыми компаниями. Мягкая синергия, также называемая финансовой синергетикой, - это увеличение доходов, которое покупатель надеется реализовать после закрытия сделки. Они «мягкие», потому что реализация этих преимуществ не так надежна, как «жесткая» синергетическая экономия затрат. Узнайте больше о различных типах синергии. Типы синергии. Синергия M&A может происходить за счет экономии затрат или увеличения доходов.При слияниях и поглощениях используются различные виды синергии. В этом руководстве приведены примеры. Синергизм - это любой эффект, который увеличивает стоимость объединенной фирмы выше совокупной стоимости двух отдельных фирм. В сделках M&A может возникнуть синергизм.

Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с курсом «Введение в корпоративные финансы».

Карьера, вовлеченная в процесс M&A

Наиболее распространенные карьерные возможности для участия в сделках M&A - это инвестиционный банкинг и корпоративное развитие. Инвестиционные банкиры Инвестиционный банкинг Карьерный путь Руководство по карьере в инвестиционном банке - спланируйте свой карьерный путь в IB. Узнайте о зарплатах в инвестиционном банке, о том, как устроиться на работу и что делать после карьеры в IB. Подразделение инвестиционного банкинга (IBD) помогает правительствам, корпорациям и учреждениям привлекать капитал и осуществлять слияния и поглощения (M&A). консультировать своих клиентов по обе стороны приобретения, будь то покупатель (сторона покупателя) или цель (сторона продажи). Банкиры работают в тесном сотрудничестве со специалистами по корпоративному развитию. Корпоративное развитие. Карьерный путь. Работа в области корпоративного развития включает в себя слияние, поглощение, продажу активов и привлечение капитала внутри компании. Корпоративное развитие ("corp dev ") отвечает за слияния, поглощения, продажи и привлечение капитала внутри компании. Узнайте о карьерном росте в любой компании. Команда Corp Dev в компании похожа на внутренний инвестиционно-банковский отдел, а иногда внутри компании называется командой M&A, которая отвечает за управление процессом M&A от начала до конца.

Чтобы узнать больше, изучите нашу интерактивную карту карьеры.

Посмотреть видео о процессе M&A

Это короткое видео объясняет каждый из 10 шагов, описанных выше. Посмотрите и послушайте обзор того, как работает этот процесс.

Дополнительные ресурсы по сделкам M&A

Мы надеемся, что это был полезный обзор различных этапов процесса M&A. Финансы создали еще много полезных ресурсов, которые помогут вам лучше понять слияния и поглощения. Среди наших самых популярных ресурсов следующие статьи:

Как устроиться на работу в инвестиционном банке Как устроиться на работу в инвестиционном банке? В этом руководстве будет описано, как получить работу в инвестиционном банке, используя три основных тактики: нетворкинг и резюме, подготовка к собеседованию и технические навыки.
Почему инвестиционный банкинг? Почему инвестиционный банкинг? Практически каждый интервьюер по инвестиционному банку задаст вопрос: почему именно инвестиционный банкинг? Я хочу работать в сфере инвестиционного банкинга, потому что это самый быстрый способ изучить финансовое моделирование, оценку, Excel и понять природу крупных корпоративных транзакций. Я знаю, что у работы строгая иерархия, очень долгие часы
Как стать отличным финансовым аналитиком Руководство для аналитиков Trifecta® Полное руководство о том, как стать финансовым аналитиком мирового уровня. Вы хотите быть финансовым аналитиком мирового уровня? Вы хотите следовать передовым отраслевым практикам и выделяться из толпы? Наш процесс, который называется The Analyst Trifecta®, состоит из аналитики, презентации и мягких навыков.
Обучение модели DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.
Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые практики Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т. Д.