Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) - это функция в Excel, которая учитывает стоимость финансирования (стоимость капитала) и ставку реинвестирования денежных потоков. Оценка Бесплатные руководства по оценке, позволяющие изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с использованием сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, которые используются в инвестиционном банкинге, исследовании капитала, от проекта или компании за время инвестирования горизонт.
Стандартная внутренняя норма доходности Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) - это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций. (IRR) предполагает, что все денежные потоки, полученные от инвестиции, реинвестируются по той же ставке. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) позволяет вам установить другую ставку реинвестирования для полученных денежных потоков. Кроме того, MIRR обеспечивает единое решение для любой серии денежных потоков, в то время как IRR может иметь два решения для серии денежных потоков, которые чередуются между отрицательными и положительными.
Чтобы узнать больше, запустите наш курс Advanced Excel Formulas прямо сейчас!
Что такое формула модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR) в Excel?
Формула MIRR в Excel выглядит следующим образом:
= MIRR (денежные потоки, ставка финансирования, ставка реинвестирования)
Где:
- Денежные потоки - отдельные денежные потоки за каждый период в серии
- Ставка финансирования - Стоимость заимствования или процентные расходы в случае отрицательных денежных потоков.
- Ставка реинвестирования - коэффициент доходности, при котором реинвестируется положительный денежный поток.
Пример модифицированной внутренней нормы прибыли
Ниже приведен пример, который дает наиболее четкий пример того, как MIRR отличается от стандартной IRR.
В приведенном ниже примере мы представляем два разных проекта. В обоих случаях общая сумма денежных средств, полученных в течение срока действия инвестиции, одинакова - единственная разница заключается в сроках этих денежных потоков.
Вот основные предположения:
- Первоначальные инвестиции: 1000 долларов США (одинаково в обоих проектах)
- Основной положительный денежный поток: 1750 долларов США (одинаково в обоих случаях)
- Сроки основного денежного потока: прошлый год по Проекту 1; первый год в Проекте 2
- Ставка реинвестирования для MIRR: 0%
Чтобы узнать больше, запустите наш курс Advanced Excel Formulas прямо сейчас!
Как вы можете видеть на изображении выше, существует большая разница в доходности, рассчитываемой с помощью MIRR и IRR в проекте № 2. В проекте №1 разницы нет.
Давайте разберемся, почему.
Проект МИРР №1
В проекте №1 практически весь денежный поток поступает в конце проекта, поэтому ставка реинвестирования не имеет значения.
Важно показать этот случай, чтобы четко проиллюстрировать, что реинвестирование не имеет значения, если у проекта есть только один последний денежный поток. Примерами могут быть облигации с нулевым купоном или выкуп с использованием заемных средств (LBO) на стороне покупателя LBO Эта статья специально посвящена LBO на стороне покупателя корпоративных финансов. При выкупе с использованием заемных средств (LBO) частная инвестиционная компания использует как можно больше заемных средств для приобретения бизнеса и максимизации внутренней нормы прибыли (IRR) для инвесторов в акционерный капитал. Компании-покупатели LBO включают в себя частные инвестиционные компании, компании по страхованию жизни, хедж-фонды, пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды. где весь денежный поток используется для обслуживания долга до тех пор, пока компания не будет продана за одну крупную единовременную выплату.
Проект МИРР №2
В Проекте № 2, напротив, по сути, вся бесплатная оценка денежного потока помогает изучать наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с помощью сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, используемых в инвестиционно-банковском деле, исследования капитала, полученные в первый год. Это означает, что ставка реинвестирования будет играть большую роль в общей IRR проекта.
Поскольку мы установили ставку реинвестирования для MIRR равной 0%, мы можем проиллюстрировать это на крайнем примере.
Срок действия инвестиции составляет 7 лет, поэтому давайте посмотрим, о чем говорит каждый результат.
MIRR говорит, что если вы инвестируете 1000 долларов под 8% в течение 7 лет, у вас будет 1756 долларов к концу проекта. Если вы суммируете денежные потоки в примере, вы получите 1756 долларов, так что это правильно.
Итак, почему результат IRR 75% говорит? Ясно, что это не говорит о том, что если вы инвестируете 1000 долларов под 8% в течение 7 лет, у вас будет 50 524 доллара.
Напомним, что IRR - это ставка дисконтирования, которая устанавливает чистую приведенную стоимость (NPV). Формула NPV Руководство по формуле NPV в Excel при выполнении финансового анализа. Важно понимать, как именно работает формула NPV в Excel и что за ней стоит. NPV = F / [(1 + r) ^ n], где PV = текущая стоимость, F = будущий платеж (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущем приведения инвестиции к нулю. Итак, случай IRR просто говорит о том, что при дисконтировании денежного потока в размере 1750 долларов в год необходимо дисконтировать на 75%, чтобы получить NPV, равную 0 долларов.
Что лучше: IRR или MIRR?
Ответ в том, что это зависит от того, что вы пытаетесь показать, и от того, что из этого следует. Может быть полезно рассмотреть оба случая и поиграть с разными ставками реинвестирования в сценарии MIRR.
Однозначно можно сказать, что MIRR предлагает больше контроля и является более точным.
Чтобы узнать больше, запустите наш курс Advanced Excel Formulas прямо сейчас!
Применение MIRR в финансовом моделировании
Когда дело доходит до финансового моделирования, и особенно в сфере прямых инвестиций и инвестиционного банкинга, стандартная функция IRR является обычной практикой. Причина этого в том, что транзакции рассматриваются изолированно, а не с учетом еще одного инвестиционного предположения.
MIRR требует дополнительного допущения, которое может сделать две разные транзакции менее сопоставимыми.
Чтобы овладеть искусством построения финансовой модели, запустите наши курсы финансового моделирования прямо сейчас!
Оборотная сторона использования модифицированной внутренней нормы прибыли
У использования MIRR есть ряд недостатков, главный из которых - сложность дополнительных предположений о том, по какой ставке средства будут реинвестированы. Кроме того, он не так широко используется, как традиционный IRR, поэтому в большинстве корпораций потребуется больше общения, поддержки и разъяснений. Корпоративная информация Юридическая корпоративная информация об Институте корпоративных финансов (финансы). Эта страница содержит важную юридическую информацию о финансах, включая зарегистрированный адрес, налоговый номер, номер компании, свидетельство о регистрации, название компании, товарные знаки, юрисконсульта и бухгалтера. , Банки Банковское дело (на стороне продавца) Карьера Банки, также известные как дилеры или вместе как продавцы, предлагают широкий спектр ролей, таких как инвестиционный банкинг, исследование капитала, продажи и трейдинг,бухгалтерские фирмы Бухгалтерский учет Государственные бухгалтерские фирмы состоят из бухгалтеров, чья работа заключается в обслуживании бизнеса, частных лиц, правительств и некоммерческих организаций путем подготовки финансовой отчетности, налогов и учреждений. консультационные фирмы и другие фирмы, такие как хедж-фонды, трасты и частные трейдеры. Эти фирмы покупают большие объемы ценных бумаг для управления фондами. Рекомендации аналитиков покупателя являются конфиденциальными.трасты и частные трейдеры. Эти фирмы покупают большие объемы ценных бумаг для управления фондами. Рекомендации аналитиков покупателя являются конфиденциальными.трасты и частные трейдеры. Эти фирмы покупают большие объемы ценных бумаг для управления фондами. Рекомендации аналитиков покупателя являются конфиденциальными.
Дополнительные ресурсы
Мы надеемся, что это было полезное руководство по модифицированной внутренней норме доходности MIRR, как ее использовать в Excel и каковы ее плюсы и минусы.
Для дополнительного обучения и развития мы настоятельно рекомендуем следующие дополнительные финансовые ресурсы:
- XIRR против IRR XIRR против IRR Зачем использовать XIRR против IRR. XIRR назначает конкретные даты каждому отдельному денежному потоку, что делает его более точным, чем IRR, при построении финансовой модели в Excel.
- XNPV против NPV
- Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, анализа DCF и т. Д.
- Аналитик Trifecta® Аналитик Trifecta® Руководство Полное руководство о том, как стать финансовым аналитиком мирового уровня. Вы хотите быть финансовым аналитиком мирового уровня? Вы хотите следовать передовым отраслевым практикам и выделяться из толпы? Наш процесс, который называется The Analyst Trifecta®, состоит из аналитики, презентации и мягких навыков.