Фонды-стервятники - это подмножество хедж-фондов, которые инвестируют в проблемные ценные бумаги, которые имеют высокую вероятность дефолта. Фонд покупает рискованные долговые инструменты по сильно дисконтированным ценам на вторичном рынке. Вторичный рынок. Вторичный рынок - это место, где инвесторы покупают и продают ценные бумаги у других инвесторов. Примеры: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), Лондонская фондовая биржа (LSE). и выгоды от обращения в суд против эмитентов о взыскании долга. Управляющие портфелями фондов-стервятников ищут инвестиции, предлагающие очень высокую потенциальную доходность. Норма доходности. Норма доходности (ROR) - это прибыль или убыток от инвестиции за период времени, сопоставленная с первоначальной стоимостью инвестиций, выраженной в процентах. В этом руководстве представлены наиболее распространенные формулы из-за высокого риска невыполнения обязательств.
Фонды-стервятники в основном нацелены на инструменты с фиксированным доходом. Ценные бумаги с фиксированным доходом. Ценные бумаги с фиксированным доходом - это тип долгового инструмента, который обеспечивает доход в виде регулярных или фиксированных процентных выплат и погашения таких облигаций, как высокодоходные облигации, или акции, находящиеся в или приближающиеся к банкротство. Эти инструменты часто имеют форму суверенного долга проблемных стран.
Как работают фонды-стервятники?
«Стервятник» - это метафора, сравнивающая средства стервятников с поведением стервятников, птиц, которые охотятся на туши, чтобы извлечь из своих беззащитных жертв все, что могут. Фонды-стервятники работают с проблемными ценными бумагами Проблемные долги Проблемные долги относятся к ценным бумагам правительства или компании, которые либо объявили дефолт, находятся под защитой от банкротства, либо находятся в финансовом затруднительном положении и в ближайшем будущем будут приближаться к вышеуказанным ситуациям. Он включает все кредитные инструменты, которые торгуются со значительным дисконтом, имеют высокий уровень дефолта и находятся на грани банкротства. Фонды покупают ценные бумаги у находящихся в затруднительном положении должников с целью получения существенной денежной прибыли путем предъявления исков о возмещении ущерба владельцам. В прошлом,Фонды-стервятники добились успеха в проведении восстановительных мероприятий против суверенных правительств и получении прибыли от и без того испытывающей трудности экономики.
Готовность и способность подать иск о взыскании средств - основная стратегия фондов-стервятников. Они оказывают давление на должников, чтобы они выполнили свои долги, даже когда должники находятся в затруднительном финансовом положении. Иногда фонды пытаются получить вложения в зарубежные активы страны, чтобы вернуть свои инвестиции. Например, находящаяся в США компания по управлению инвестициями FG Hemisphere попыталась получить вложение от посольства ДРК Конго в Вашингтоне в счет долга правительства в размере 100 миллионов долларов. Такие действия обременяют должника и усложняют им процессы финансового управления, поскольку они пытаются реструктурировать свои долги.
Унаследованные дела с участием стервятников
В недавнем прошлом было несколько дел, связанных с венчурными фондами и суверенными долгами. Эти случаи включают:
Аргентина
Аргентина объявила дефолт по своим государственным долгам на сумму 82 миллиарда долларов во время экономического кризиса 2001 года. Некоторые из этих долгов были куплены на вторичном рынке фондами-стервятниками. Страна согласилась выплатить шесть фондов-стервятников, договорившись о выплате в 2016 году общей суммы в 6,4 миллиарда долларов.
Пуэрто-Рико
Пуэрто-Рико недавно объявил о банкротстве из-за своей неспособности обслуживать свои долги. По сообщениям СМИ, ведомства страны должны кредиторам около 120 миллиардов долларов. В число этих кредиторов входили Oppenheimer Funds и Aurelius Capital. Эти кредиторы сформировали специальную группу по ведению переговоров о банкротстве, чтобы попытаться достичь урегулирования.
ДР Конго
Демократическая Республика Конго находится в долговом кризисе в течение длительного периода времени. Многие кредиторы пригрозили подать на страну в суд, чтобы вернуть свои долги. FG Hemisphere недавно подала иск против страны с целью взыскания долгов после того, как суд Джерси присудил компании 100 миллионов долларов против принадлежащей ДРК горнодобывающей компании Gecamines. Фонд-стервятник выкупил долг за 3 миллиона долларов у Югославии, и долг вырос до более чем 100 миллионов долларов, включая проценты. В 2012 году Тайный совет в Лондоне заблокировал награду после успешной апелляции Gecamines.
Что не так с фондами стервятников?
Фонды-стервятники критиковали за получение прибыли из стран, находящихся в бедственном финансовом положении. Бывший министр финансов Великобритании Гордон Браун охарактеризовал действия фондов-стервятников как «возмутительные с моральной точки зрения», поскольку они пытаются извлечь выгоду из программ облегчения долгового бремени бедных стран, которые направлены на обучение детей и борьбу с растущим уровнем бедности. Например, в таких странах, как Замбия и Аргентина, бюджет на образование был сокращен, чтобы облегчить судебные решения для фондов-стервятников. В отчете МВФ о фондах-стервятниках за 2007 год сообщается, что 11 из 24 развивающихся стран участвовали в судебных тяжбах с фондами-стервятниками.
Фонды-стервятники также подвергались критике за их механизмы взыскания долгов. Эти фонды покупают долги с большими скидками с намерением предъявить иск к должникам о взыскании сумм, превышающих первоначальные суммы долга (из-за пени и штрафов по долгу). Фонды имеют среднюю норму возмещения в 5-20 раз превышающую их первоначальные инвестиции, и это означает, что их норма прибыли составляет от 300% до 2000%, что считается наказанием для должников. Фонды также регулярно отклоняют приглашения на участие в реструктуризации долга, вместо этого предпочитая подавать в суд на номинальную стоимость долга плюс любые дополнительные проценты, штрафы, просрочку и судебные издержки.
Однако фонды-стервятники этому противодействуют:
1.Они просто пытаются взыскать долг, который им причитается по закону
2 - Они не создавали финансовых проблем эмитенту
Законодательство против стервятников
Соединенные Штаты были первой страной, принявшей закон, запрещающий фондам-стервятникам получать прибыль от дефолта по суверенному долгу. (Имея непогашенный долг почти в 20 триллионов долларов, он, возможно, немного заглядывал в будущее.) Сторонники законопроекта хотели ввести ограничение на сумму денег, которую суд может присудить кредиторам. Однако законопроект был отклонен Конгрессом США. Другие страны, которые ввели и приняли подобное законодательство против вторичных кредиторов, включают Соединенное Королевство, Бельгию, Джерси, Австралию и остров Мэн. Закон 2010 года в парламенте Великобритании лишил стервятников права подавать иски о взыскании в суды Великобритании.
Генеральная Ассамблея Организации Объединенных Наций представила закон о банкротстве суверенных государств в 2014 году, согласно которому фонды-стервятники должны быть исключены из процесса реструктуризации. Члены проголосовали 124–11 за новый процесс банкротства. Однако стоит отметить, что за эту меру проголосовали те, кто, скорее всего, будут суверенными должниками, а не инвесторами фондов-стервятников.
Проблемные ценные бумаги
Проблемные ценные бумаги - это финансовые инструменты, которые находятся на грани банкротства или уже находятся в процессе банкротства. Из-за высокого риска и неспособности эмитента обслуживать долг эти инструменты снизились в цене. Инвесторы, покупающие эти ценные бумаги на вторичном рынке, могут получить высокую прибыль. Эти ценные бумаги имеют кредитный рейтинг CCC или ниже от ведущих рейтинговых агентств, таких как Moody's, S&P и Fitch Group, и ожидаемая доходность более чем на 1000 базисных пунктов выше безрисковых ценных бумаг, таких как казначейские векселя Великобритании.
Дополнительные ресурсы
Мы надеемся, что вам понравилось читать объяснение Финансов о фондах-стервятниках. Финансы - официальный провайдер глобальной сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Сертификация FMVA®. Присоединяйтесь к 350 600+ студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari. Программа сертификации разработана, чтобы помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. . Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:
- Долговая емкость Долговая емкость Долговая емкость - это общая сумма долга, которую бизнес может понести и выплатить в соответствии с условиями долгового соглашения.
- Нежелательные облигации Нежелательные облигации Нежелательные облигации, также известные как высокодоходные облигации, представляют собой облигации, рейтинг которых ниже инвестиционного уровня тройкой рейтинговых агентств (см. Изображение ниже). Нежелательные облигации несут более высокий риск дефолта, чем другие облигации, но они приносят более высокую доходность, что делает их привлекательными для инвесторов.
- Ликвидационная стоимость Ликвидационная стоимость Ликвидационная стоимость - это оценка окончательной стоимости, которая будет получена держателем финансовых инструментов при продаже или ликвидации актива.
- Рейтинговое агентство Рейтинговое агентство Рейтинговое агентство - это компания, которая оценивает финансовую устойчивость компаний и государственных структур, особенно их способность выполнять основные и