Правило чистой приведенной стоимости - обзор, способы расчета, важность

Правило чистой приведенной стоимости - это инвестиционная концепция, согласно которой проекты должны участвовать только в том случае, если они демонстрируют положительную чистую приведенную стоимость (ЧПС). Кроме того, не следует предпринимать никаких проектов или инвестиций с отрицательной чистой приведенной стоимостью.

Понимание чистой приведенной стоимости (NPV)

Чистая приведенная стоимость (NPV) - это рассчитанная разница между чистым притоком денежных средств и чистым оттоком денежных средств за период времени. NPV обычно используется для оценки проектов при составлении бюджета капиталовложений, а также для анализа и сравнения различных инвестиций.

Чистая приведенная стоимость = приведенная стоимость притока денежных средств - приведенная стоимость оттока денежных средств

Положительное значение NPV указывает на прибыльность проекта или инвестиции при дисконтировании денежных потоков по определенной ставке дисконтирования, тогда как отрицательное значение NPV указывает на убыточность проекта или инвестиции.

Ставка дисконтирования, также известная как требуемая норма доходности. Требуемая норма доходности. Требуемая норма доходности (минимальная ставка) - это минимальная доходность, которую инвестор ожидает получить от своих инвестиций. По сути, требуемая норма прибыли - это минимально допустимая компенсация уровня риска инвестиций. , - это процентная ставка, которая используется для определения приведенной стоимости ряда денежных потоков. Для внутренних проектов ставка может быть обозначена как стоимость капитала, которая представляет собой требуемую прибыль, которая необходима для того, чтобы проект окупился.

Проекты с положительной NPV, по сути, показывают, что приведенная стоимость денежных потоков, полученных от проекта или инвестиций, превышает затраты, необходимые для проекта. Таким образом, считается, что проект или инвестиции с положительной NPV «создают стоимость». Проект или инвестиции с отрицательной NPV показывают, что затраты превышают генерируемые денежные потоки, и говорят, что они «уничтожают стоимость».

Расчет чистой приведенной стоимости

Временная стоимость денег основана на финансовой идее, согласно которой деньги в настоящем стоят больше, чем деньги в будущем.

Например, если вам предлагают 100 долларов сегодня или 100 долларов через год. Рациональный человек предпочел бы сегодня 100 долларов. Интуитивно понятно, что если бы у вас сегодня было 100 долларов, вы могли бы инвестировать деньги в течение одного года и иметь более 100 долларов. Кроме того, предполагается, что инфляция есть. Инфляция Инфляция - это экономическое понятие, которое относится к повышению уровня цен на товары в течение определенного периода времени. Повышение уровня цен означает, что валюта в данной экономике теряет покупательную способность (т. Е. За ту же сумму денег можно купить меньше). , 100 долларов через год не будут иметь такой же покупательной способности, как сегодня, поэтому принятие 100 долларов может ухудшить ваше положение.

А что, если бы вам предложили 100 долларов сегодня или 105 долларов через год. Теперь ответ не так однозначен и зависит от рыночных условий, в первую очередь, от процентной ставки, которую вы получите при вложении 100 долларов в течение одного года.

Если бы процентная ставка для годовых инвестиций превышала 5%, то вы предпочли бы 100 долларов сегодня, чтобы вы могли их вложить. Если бы процентная ставка была меньше 5%, вы бы предпочли взять 105 долларов, так как это будет стоить больше 100 вложенных долларов. Наконец, если бы процентная ставка была ровно 5%, то вам было бы безразлично между вариантами.

Очевидно, что приведенный выше является упрощенным примером, не включающим никаких рисков или других факторов; однако он иллюстрирует основную концепцию правила NPV.

Как упоминалось ранее, процентная ставка также называется ставкой дисконтирования, и для проектов она будет представлять ожидаемую прибыль от других проектов с аналогичным риском.

Практический пример

Компании предоставляется возможность инвестировать в проект, который изначально стоит 1200 долларов. Проект приносит 500 долларов в год в течение шести лет. Однако на третий год потребуется вторая сумма в размере 1200 долларов. Следует ли осуществлять проект при стоимости капитала 10%?

Его можно рассчитать с помощью финансового калькулятора или в электронной таблице. Следует предпринять следующие общие шаги:

1. Распределите отток и приток денежных средств для каждого периода времени.

2. Чистите отток и приток денежных средств, добавляя их.

3. Рассчитайте приведенную стоимость каждого денежного потока путем дисконтирования по указанной стоимости капитала. Стоимость капитала. Стоимость капитала - это минимальная норма прибыли, которую предприятие должно заработать до создания стоимости. Прежде чем бизнес сможет приносить прибыль, он должен по крайней мере генерировать достаточный доход, чтобы покрыть расходы на финансирование своей деятельности. .

4. Добавьте приведенную стоимость всех денежных потоков, чтобы получить чистую приведенную стоимость.

В приведенном выше примере NPV составляет + 69 долларов . Поскольку он положительный, исходя из правила NPV, проект должен быть реализован.

Важность правила чистой приведенной стоимости

Правило NPV кажется простой концепцией. Однако руководство компаний иногда даже не использует его, чтобы определить, создают ли они или уничтожают акционерную стоимость. Если компания последовательно реализует проекты с отрицательной NPV, они разрушают стоимость капитала, поскольку капитал, используемый для финансирования проектов, дороже, чем доход, который они получают.

Как правило, если компания не может найти положительный проект NPV, она должна вернуть капитал акционерам через дивиденды или обратный выкуп акций. публике. Компания может принять решение о выкупе своих акций, чтобы послать рыночный сигнал о том, что цена ее акций, вероятно, вырастет, для завышения финансовых показателей, выраженных количеством акций в обращении (например, прибыль на акцию или прибыль на акцию), или просто потому, что она хочет увеличить свои собственный пакет акций компании. . Компания, игнорирующая правило NPV, будет плохим долгосрочным вложением из-за плохого корпоративного управления.

Он подчеркивает, что компания не должна инвестировать только ради инвестирования. Руководству компании следует опасаться стоимости капитала, а также решений о распределении капитала. Инвесторы должны внимательно следить за тем, как высшие руководители используют избыточный денежный поток и соблюдают ли они правило NPV.

Дополнительные ресурсы

Finance является официальным поставщиком глобального сертификата Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification. Аккредитация Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы, бухгалтерский учет, кредитный анализ, анализ денежных потоков. , моделирование ковенантов, погашение кредитов и многое другое. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные финансовые ресурсы:

• Передовые методы составления бюджета капиталовложений Передовые методы составления бюджета капиталовложений Составление бюджета капиталовложений относится к процессу принятия решений, которым компании следуют в отношении того, какие капиталоемкие проекты им следует реализовывать. Такие капиталоемкие проекты могут быть любыми: от открытия нового завода до значительного увеличения штата сотрудников, выхода на новый рынок или исследования и разработки новых продуктов.
• Ставка дисконтирования Ставка дисконтирования В корпоративных финансах ставка дисконтирования - это норма прибыли, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков до их приведенной стоимости. Эта ставка часто представляет собой средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC), требуемую ставку доходности или минимальную ставку, которую инвесторы ожидают заработать относительно риска инвестиций.
• Дивиденды против обратного выкупа / обратного выкупа акций Дивиденды против обратного выкупа / обратного выкупа акций Акционеры инвестируют в публично торгуемые компании для прироста капитала и дохода. Существует два основных способа, которыми компания возвращает прибыль своим акционерам - денежные дивиденды и обратный выкуп акций. Причины стратегического решения о выплате дивидендов против обратного выкупа акций различаются от компании к компании.
• Акционерная стоимость Акционерная стоимость Акционерная стоимость - это финансовая ценность, которую владельцы бизнеса получают за владение акциями компании. Создается увеличение акционерной стоимости