Продажа - это действие компании по продаже актива. Хотя изъятие активов может относиться к продаже любого актива, оно чаще всего используется в контексте продажи непрофильной бизнес-единицы. Продажа активов может рассматриваться как прямая противоположность приобретению. Приобретение активов. Приобретение активов - это покупка компании путем покупки ее активов, а не акций. В большинстве юрисдикций приобретение актива обычно также включает принятие определенных обязательств. Однако, поскольку стороны могут договориться о том, какие активы будут приобретены и какие обязательства будут приняты, сделка может быть гораздо более гибкой.
Продажа может вызвать вливание денежных средств в компанию, а также обслуживает общую корпоративную стратегию компании. Корпоративная стратегия. Корпоративная стратегия фокусируется на том, как управлять ресурсами, рисками и доходностью в рамках всей фирмы, а не на поиске конкурентных преимуществ в бизнес-стратегии. Разделение активов является обычным консультативным мандатом в инвестиционно-банковской сфере. Работа. Просмотрите описания должностей: требования и навыки для размещения вакансий в инвестиционном банкинге, исследованиях акций, казначействе, FP&A, корпоративных финансах, бухгалтерском учете и других областях финансов. Эти должностные инструкции были составлены на основе наиболее распространенных списков навыков, требований, образования, опыта и прочего. Иногда продажу активов также называют стратегией выхода. Руководства по корпоративной и бизнес-стратегии.Прочтите все статьи и ресурсы по финансам, посвященные бизнесу и корпоративной стратегии, важным концепциям, которые финансовые аналитики могут использовать в своем финансовом моделировании и анализе. Преимущество первопроходца, 5 сил Портера, SWOT-анализ, конкурентное преимущество, рыночная сила поставщиков.
Этапы процесса продажи
Отключение включает несколько шагов, перечисленных ниже:
Описанный ниже процесс продажи, как правило, осуществляется профессионалами, работающими в отделе корпоративного развития. Корпоративное развитие. Корпоративное развитие - это группа в корпорации, ответственная за стратегические решения по росту и реструктуризации ее бизнеса, установлению стратегических партнерств, участию в слияниях и поглощениях (M&A), и / или достичь совершенства в организации. Corp Dev также использует возможности, позволяющие повысить ценность бизнес-платформы компании. отдел корпорации.
1. Мониторинг портфеля
Для компании, которая реализует активную стратегию продажи активов, руководство регулярно проводит проверку Контрольный список комплексной проверки Этот контрольный список комплексной проверки включает более 25 пунктов, включая финансовые, юридические и операционные вопросы, которые необходимо проверить. каждого бизнес-подразделения и его значимость для долгосрочной бизнес-стратегии компании. Стратегия. Руководства по корпоративной и бизнес-стратегии. Прочтите все статьи и ресурсы по финансам, посвященные бизнесу и корпоративной стратегии, важным концепциям, которые финансовые аналитики могут использовать в своем финансовом моделировании и анализе. Преимущество первопроходца, 5 сил Портера, SWOT-анализ, конкурентное преимущество, рыночная сила поставщиков.
2. Идентификация покупателя
После того, как бизнес-единица была отмечена для возможной продажи, необходимо определить покупателя для заключения сделки. Процесс идентификации имеет решающее значение, поскольку для извлечения выгоды от продажи требуется получение цены, которая должна, по крайней мере, равняться альтернативным издержкам. Альтернативные издержки. Альтернативные издержки - одна из ключевых концепций в изучении экономики и преобладающая во всех процессах принятия решений. Альтернативная стоимость - это стоимость упущенной следующей лучшей альтернативы. не продавать бизнес-единицу.
3. Осуществление продажи
Сама продажа будет охватывать различные аспекты бизнеса, такие как юридическое право собственности, оценка. Методы оценки. При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные операции. Эти методы оценки используются в инвестиционном банкинге, исследованиях капитала, прямых инвестициях, корпоративном развитии, слияниях и поглощениях, выкупе с использованием заемных средств, финансировании и смене руководства, а также при удержании и увольнении сотрудников.
Наиболее распространенной формой корпоративной оценки является финансовое моделирование. Что такое финансовое моделирование. Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании. Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем его создавать. и, в частности, анализ дисконтированных денежных потоков - анализ DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF - это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель - это просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.
Узнайте больше об этом процессе в Сертификации FMVA® для аналитиков финансового моделирования и оценки. Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и программа сертификации Ferrari.
4. Управление переходом
Помимо продажи, компания может рассматривать стратегию и затраты как две ключевые области, на которые следует обратить внимание в дальнейшем. Когда компания теряет бизнес-подразделение и получает большой приток денежных средств, ей необходимо решить, где и как использовать деньги. Некоторые компании могут решить расширить свои существующие бизнес-единицы, в то время как другие могут выбрать совсем новое направление бизнеса. Деньги также могут быть использованы для погашения долга.
В то же время могут возникнуть остатки затрат от отделенного подразделения в виде внутренних процессов, таких как ИТ или другая вспомогательная инфраструктура, которые компании необходимо будет разделить или интегрировать в дальнейшем.
Преимущества продажи
Требуемая норма прибыли
Решение о продаже бизнес-единицы может быть вызвано ее недостаточной производительностью с точки зрения соблюдения требуемой нормы прибыли, как показано в ее модели ценообразования капитальных активов Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) - это модель, которая описывает взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском ценной бумаги. Формула CAPM показывает, что доходность ценной бумаги равна безрисковой доходности плюс премия за риск, исходя из бета-версии этой ценной бумаги. Это означает, что удержание бизнес-единицы нанесет ущерб акционерам, поскольку это, по сути, удержание проекта с отрицательной NPV.
Следует учитывать, что различные бизнес-единицы внутри компании могут сообщать о требуемой норме прибыли, которая выше или ниже нормы прибыли для фирмы в целом. Это связано с тем, что разные направления бизнеса испытывают разные уровни системного риска. Системный риск Системный риск можно определить как риск, связанный с крахом или банкротством компании, отрасли, финансового учреждения или всей экономики. Это риск серьезного сбоя финансовой системы, когда возникает кризис, когда поставщики капитала теряют доверие к пользователям капитала или бета-коэффициенту Бета-коэффициент. Бета-коэффициент является мерой чувствительности или корреляции ценной бумаги или инвестиционного портфеля с движения на рынке в целом.Мы можем получить статистическую меру риска, сравнив доходность отдельной ценной бумаги / портфеля с доходностью всего рынка.
Стратегический фокус
Продажа позволяет компании перераспределять ресурсы в их основные области знаний, что в идеале обеспечивает более высокую отдачу от времени и усилий. Одна из проблем, связанных с диверсификацией внутри компании, заключается в том, что возникают управленческие проблемы. Это означает, что занятие непрофильной коммерческой деятельностью расширяет сферу деятельности менеджеров до тех областей, в которых у них может не быть необходимого опыта, знаний или времени для инвестирования, чтобы сделать непрофильное предприятие успешным и достаточно прибыльным.
Потенциальный ущерб состоит в том, что существует большая альтернативная стоимость перераспределения внимания менеджеров на отдельное бизнес-подразделение, когда они могут обеспечить более высокую производительность в своей основной сфере деятельности.
Стоимость отчуждения
Прямые расходы
Некоторые из прямых затрат на продажу активов включают транзакционные и переходные издержки, связанные с принятием решения. Это включает в себя привлечение людей, процессов и инструментов, необходимых для выполнения процесса продажи активов, который включает в себя такие вещи, как управление законной передачей активов, оценка синергии для покупателя и принятие решения о политике удержания и выходного пособия в отношении человеческих ресурсов.
Сигнализация
Передача сигналов может повлиять на решение компании о продаже активов из-за асимметрии информации на рынках капитала. Внешние инвесторы могут не обладать достаточными знаниями о компании, чтобы делать правильные предположения о ее будущей деятельности в результате управленческого решения о продаже активов.
В качестве примера асимметрии информации, влияющей на восприятие инвестора, рассмотрим случай, когда компания решает сократить дивидендные выплаты для финансирования проектов с положительной чистой приведенной стоимостью, которые увеличат акционерную стоимость в будущем. Однако акционеры могут рассматривать сокращение дивидендов как показатель того, что компания находится в тяжелом финансовом положении.
Таким же образом фирма может выбрать стратегию продажи, чтобы распределить свои ресурсы для оптимального использования, удалив бизнес-единицы, которые не генерируют требуемую норму прибыли. Но акционеры могут ошибочно воспринять продажу как сигнал о срочной потребности в денежных средствах, поскольку компания находится в затруднительном положении. В результате инвесторы могут продать свои акции, что приведет к падению цены акций компании, что еще раз подтвердит некоторым инвесторам, что компания находится под угрозой банкротства.
Чтобы избежать получения инвесторами неточных сигналов о текущем положении компании и ее будущих перспективах, необходимо поддерживать открытую связь с акционерами относительно любых важных корпоративных решений, таких как решение о продаже. В таком случае в интересах компании четко сообщить акционерам о причинах решения о продаже вместе с информацией о выгодах, которые компания планирует получить от продажи подразделения.
Связанные чтения
Мы надеемся, что финансовое руководство по продаже активов было для вас полезным. Получите дальнейшее финансовое образование с помощью следующих бесплатных финансовых ресурсов:
- Покупка активов и покупка акций. Покупка активов и покупка акций. Покупка активов и покупка акций - два способа выкупа компании, и каждый метод приносит пользу покупателю и продавцу по-разному. В этом подробном руководстве рассматриваются и перечислены плюсы и минусы, а также причины структурирования сделки с активами или акциями в сделке M&A.
- Выделение капитала Выделение капитала Процесс частичного отделения бизнес-единицы, при котором миноритарная доля продается сторонним инвесторам, известен как разделение капитала или ECO.
- Выделение или Выделение Отдельное Выделение Корпоративное Выделение - это операционная стратегия, используемая компанией для создания новой дочерней компании из своей материнской компании. Выделение происходит, когда материнская корпорация разделяет часть своего бизнеса на вторую публично торгуемую организацию и распределяет акции новой компании среди своих нынешних акционеров.
- Программа финансового аналитика FMVA® Certification Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari.