В финансах и экономике теория местных ожиданий - это теория, которая предполагает, что доходность облигаций с разными сроками погашения должна быть одинаковой в течение краткосрочного инвестиционного горизонта. Инвестиционный горизонт. Инвестиционный горизонт - это термин, используемый для определения продолжительности пребывания инвестора. стремясь сохранить свой портфель, прежде чем продавать свои ценные бумаги с целью получения прибыли. На инвестиционный горизонт человека влияет несколько различных факторов. Тем не менее, основным определяющим фактором часто является размер риска, который несет инвестор. По сути, теория локальных ожиданий является одной из разновидностей теории чистых ожиданий, которая предполагает, что вся временная структура облигации отражает ожидания рынка в отношении будущих краткосрочных ставок.
Понимание теории местных ожиданий
Если инвестор покупает две идентичные облигации, одна из которых имеет срок погашения пять лет, а другая - 10 лет до погашения, теория местных ожиданий предполагает, что в течение краткосрочного инвестиционного периода (например, шести месяцев) обе облигации будут приносить доход. эквивалентный доход инвестору.
Обоснование этой теории состоит в том, что доходность облигаций в первую очередь основана на ожиданиях рынка в отношении форвардных ставок. Форвардная ставка Форвардная ставка, говоря простым языком, представляет собой расчетное ожидание доходности по облигации, которая теоретически будет иметь место в ближайшем будущем, обычно через несколько месяцев (или даже несколько лет) с момента расчета. Учет форвардной ставки почти исключительно используется, когда речь идет о покупке казначейских векселей.Он также предполагает, что облигации с более длительным сроком погашения не компенсируют инвесторам риск процентной ставки Риск процентной ставки Риск процентной ставки - это вероятность снижения стоимости актив, возникший в результате неожиданных колебаний процентных ставок. Риск процентной ставки в основном связан с активами с фиксированным доходом (например, облигациями), а не с инвестициями в акции.или риск ставки реинвестирования.
В отличие от других разновидностей теории чистых ожиданий, теория локальных ожиданий рассматривает ограничительный период владения (краткосрочный инвестиционный горизонт), в течение которого ожидается, что доходность облигаций будет равной.
Теория чистых ожиданий и ее вариации
Как упоминалось выше, теория локальных ожиданий является разновидностью теории чистых ожиданий. Теория чистых ожиданий утверждает, что будущие краткосрочные процентные ставки могут быть предсказаны с использованием текущих долгосрочных процентных ставок. Процентная ставка. Процентная ставка - это сумма, взимаемая кредитором с заемщика за любую форму данного долга, обычно выраженную в процентах. директора. .
Помимо теории локальных ожиданий, теория чистых ожиданий имеет несколько других вариаций. К наиболее распространенным вариантам теории относятся следующие:
1. Теория окупаемости глобального равного ожидаемого периода владения
Первый вариант теории чистых ожиданий предполагает, что доходность облигаций для данного периода владения должна быть одинаковой, несмотря на время до погашения облигаций.
Например, если инвестор покупает одну облигацию со сроком погашения пять лет и другую облигацию со сроком погашения 10 лет, глобально равная ожидаемая доходность периода удержания предполагает, что для определенного периода владения (независимо от того, срок владения составляет шесть месяцев или три года), доходность по обеим облигациям должна быть одинаковой.
2. Теория местных ожиданий
Теория локальных ожиданий очень похожа на упомянутую выше теорию равной в глобальном масштабе доходности ожидаемого периода удержания. Однако основное различие между ними состоит в том, что теория локальных ожиданий ограничивается только краткосрочным инвестиционным горизонтом.
Другими словами, если инвестор покупает одну облигацию со сроком погашения пять лет и другую облигацию со сроком погашения 10 лет, теория местных ожиданий утверждает, что доходность облигаций должна быть одинаковой только в течение краткосрочного периода. (например, шесть месяцев).
3. Теория объективных ожиданий.
Теория непредвзятых ожиданий - наиболее часто встречающийся вариант теории чистых ожиданий. Теория объективных ожиданий предполагает, что текущие долгосрочные процентные ставки могут использоваться для прогнозирования будущих краткосрочных процентных ставок.
Вместо покупки одной двухлетней облигации инвестор может купить годовую облигацию сейчас и еще одну годовую облигацию позже. Согласно теории непредвзятых ожиданий, доходность должна быть одинаковой в любом случае.
Последнее слово
Хотя теория чистых ожиданий и ее разновидности обеспечивают простой и интуитивно понятный способ понять временную структуру процентных ставок, в реальном мире теории обычно не верны. На самом деле текущие долгосрочные процентные ставки также отражают компенсацию различных рисков, таких как риск процентной ставки.
В конечном счете, теория чистых ожиданий требует наличия совершенно эффективных рынков. Теория предпочтительной среды обитания дает лучший вариант для понимания временной структуры процентных ставок в реальном мире.
Дополнительные ресурсы
Спасибо за то, что прочитали объяснение теории ожиданий местного населения, данное Финансами. Финансы - официальный провайдер глобальной сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Сертификация FMVA®. Присоединяйтесь к 350 600+ студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, JP Morgan и Ferrari. Программа сертификации разработана, чтобы помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. . Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:
- Пороговая ставка Определение пороговой ставки Пороговая ставка, которая также известна как минимально допустимая ставка доходности (MARR), представляет собой минимальную требуемую норму прибыли или целевую ставку, которую инвесторы ожидают получить от инвестиции. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, вовлеченных рисков, текущих возможностей в расширении бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов.
- Рациональные ожидания Рациональные ожидания Рациональные ожидания - это экономическая теория, которая утверждает, что люди принимают решения, основываясь на наилучшей доступной информации на рынке, и учатся на прошлых тенденциях. Рациональные ожидания предполагают, что люди иногда ошибаются, но в среднем они будут правы.
- Инвестирование в акции: руководство по стоимостному инвестированию. Инвестирование в акции: руководство по стоимостному инвестированию. После публикации Бена Грэхема «Интеллектуального инвестора» так называемое «стоимостное инвестирование» стало одним из наиболее уважаемых и широко используемых методов. комплектации.
- Систематический риск Систематический риск Систематический риск - это часть общего риска, вызванная факторами, не зависящими от конкретной компании или отдельного лица. Систематический риск вызывается внешними по отношению к организации факторами. Все инвестиции или ценные бумаги подвержены систематическому риску и, следовательно, не подлежат диверсификации.